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摩根大通CEO致股东信：预警全球经济脆弱性
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙于本周一发布了2025年度致股东信函。信中涵盖地缘政治、全球高额赤字、私人信贷市场、人工智能等多重议题。戴蒙整体描绘了一幅日益脆弱的全球经济图景，指出其正面临更多潜在风险。
作为全球金融界最具影响力的人物之一，戴蒙对宏观经济的看法被广泛视为整体经济走向的关键风向标，受到投资者、机构与政策制定者的高度关注。
信函开头照例阐述了摩根大通的业务表现与定位、战略投资及长期展望等内容。然而，其中最关键的启示远超公司业绩层面，更多体现了戴蒙对全球经济现状与未来的判断。
戴蒙预警2026年经济面临的五大风险
戴蒙首先指出，地缘政治问题是经济的首要风险。当前多地的冲突局势导致能源价格充满不确定性与波动性。他认为这些冲突的结果或将决定2026年全球经济秩序的走向。
其次，戴蒙强调大国关系对全球经济前景具有至关重要的影响。他预计本年度国际贸易领域可能出现波折，尽管某些单边措施对通胀与增长影响有限，却已成为重塑全球经贸关系的催化剂。贸易摩擦的长期影响尚不明朗，需密切关注各国经贸协议的重构动向。
第三，全球主权赤字与债务高企构成迫在眉睫的风险。当前全球赤字与主权债务已达极端水平，必须通过适当手段加以应对以避免危机。戴蒙特别指出增长的重要性——若利率下降100个基点且GDP保持3%增长，债务占GDP比率将呈现下降趋势。
第四，高资产价格与极窄的信用利差对经济构成显著风险，显示市场下行保护空间有限。简言之，当前金融市场结构处于高度脆弱状态：过高的估值与紧缩的利差意味着微小冲击便可能在压力下引发连锁清算效应。
最后，戴蒙论及私人信贷与私募股权的快速增长。他指出，建立在宽松金融条件上的市场在信贷周期转向时可能面临剧烈动荡。尽管这些市场表面稳定，但其内在脆弱性最终可能导致快速且显著的结构性恶化。
摩根大通的万亿美元未来投资计划
戴蒙在信中指出，全球经济正面临日益增加的不确定性与不稳定性。尽管表面看似平稳，但过多变量可能在条件具备时引发前所未有的混乱。因此，需对可能引发未来全球衰退的诸多问题保持警惕，并做好充分准备。
为此，摩根大通正通过启动"安全与韧性计划"积极采取措施应对不确定性。根据信函披露，该计划为期十年、总规模1.5万亿美元，旨在"促进、融资并投资于对国家经济安全与韧性至关重要的产业"。
该计划聚焦五大关键投资领域：供应链与先进制造、国防与航空航天、能源独立与韧性、前沿战略技术（人工智能、网络安全、量子计算）以及医药与健康科技。
