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白宫驳斥稳定币收益禁令争议，指其实际效果有限
围绕稳定币收益禁令政策的争论，白宫方面作出了正面反驳。其分析指出，银行界一直主张的“存款外流导致贷款萎缩”逻辑与实际情况不符。
美国白宫经济顾问委员会于当地时间8日公开的报告中阐明，即使禁止稳定币提供“收益”，其对家庭和中小企业贷款扩张的促进效果也将“微乎其微”。此份报告旨在分析与《GENIUS法案》及相关政策效应，该法案已于2025年7月由特朗普总统签署。
报告基于美联储和联邦存款保险公司的存贷款及流动性数据、稳定币准备金结构以及学术界关于资金流动的研究撰写而成。核心结论简明扼要：禁止稳定币收益带来的消费者利益损失，可能超过其对金融稳定性的改善。
银行界此前主张，若稳定币能提供与高息存款相似的收益，资金将从传统金融体系流出，导致银行贷款能力下降。尤其有政治观点担忧，地区性银行可能因此受到较大冲击。
然而，白宫的分析反驳了这一论点。报告解释称，考虑到流入稳定币的资金在再投资于国债等资产后，仍会回流至银行体系，整体存款规模并不会发生显著变化。
报告指出：“问题不在于存款规模，而在于‘结构变化’。”在目前流动性充裕的环境下，银行间资金转移并不会直接导致贷款缩减。
实际数据也支持这一观点。即便全面禁止稳定币收益，地区银行的新增贷款增长也仅约5亿美元，这一比例大约为0.026%。这意味着政策能为所保护的机构带来的实际利益非常有限。
此外，报告分析称，稳定币准备金中可能制约贷款的部分仅占约12%，且银行的准备金和流动性监管已能吸收大部分冲击。因此，即使发生数十亿美元规模的资金转移，最终能转化为新增贷款的部分也极其有限。
报告也关注了收益禁令政策的“成本”。稳定币作为美元计价资产，与传统存款存在竞争关系，限制其收益将减少用户的选择。
白宫经济顾问委员会评估认为，该政策很可能导致净福利损失。因为贷款扩张的实际效果不大，而用户却不得不接受更低的收益。
报告同时对试图进一步限制中介机构提供的“类似收益”的监管动向发出警告，指出这可能产生反效果。其强调，此类措施或许无法达成政策目标，反而可能降低市场效率。
此次报告预计也将影响围绕稳定币收益的立法争议。目前美国国会正在讨论《数字资产市场结构法》的妥协方案，特朗普总统也将法案通过作为主要的立法议题推进。
最终，争议焦点已然明晰：稳定币收益究竟是威胁金融体系，还是仅仅作为一种促进竞争的因素？白宫的此次分析倾向于后者，并预示着监管方向可能出现不小的变化。
