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稳定币收益禁令影响
白宫经济学家研究发现，禁止稳定币产生收益对银行贷款的提振作用微乎其微——仅能为12万亿美元的贷款市场增加约21亿美元（0.02%）的贷款规模，同时预计将使持有者每年损失约8亿美元的福利。
这份报告探讨了若当前存放在稳定币中的资金回流至银行储蓄账户可能产生的影响。结论十分明确：贷款增长将微不足道。在基准情景下，银行贷款总额将增加约21亿美元。社区银行获得的增长更少，新增贷款仅约5亿美元，增幅约为0.026%。
此项研究发布之际，银行业与加密行业正展开激烈争论。相关组织曾声称稳定币收益可能分流银行存款，而加密行业倡导者则对此类警告不以为然。
报告揭示的成本效益比十分显著。经济学家指出，禁令的经济成本与贷款收益比率高达6.6，远超出任何贷款益处。报告进一步说明：“若要实现数千亿美元的贷款效应，需要同时假设稳定币份额增长六倍、所有储备金转入分离存款账户，且美联储放弃其充足准备金框架。”
立法辩论的核心议题
稳定币收益问题已成为华盛顿立法辩论的核心焦点。2025年7月签署生效的法案禁止稳定币发行商直接向持有者支付利息或收益，但允许交易所等第三方平台继续提供收益服务。
同年7月，众议院以两党赞成票通过了一项旨在建立数字资产市场结构的法案，但该法案在参议院陷入停滞。参议院银行委员会原定于1月进行的审议被推迟，目前尚未重新安排日程。
上周有法律官员表示，该法案可能即将进入审议听证阶段，立法者在关键条款上已接近达成共识，但进展取决于稳定币收益争议的解决结果。
监管框架的演进
两项法案针对同一监管难题的不同层面：前者创建了首个联邦稳定币框架，要求以美国国债等流动资产进行一比一储备支持，并明确将稳定币排除在证券和商品定义之外；后者则致力于建立更广泛的数字资产市场结构规则，计划将监管权分配给两家主要金融监管机构。
参议院农业委员会已于2026年1月推进其版本的法案，但银行委员会尚未完成审议工作。3月下旬，两位参议员就稳定币收益条款达成妥协，禁止余额被动收益的同时允许基于活动的奖励。业界对此反应不一，有企业担忧条款文本偏向银行业。分析人士警告，若银行委员会未能在4月下旬前通过该法案，在2026年11月中期选举前通过的可能性将大幅降低。
