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分析师群体观点分歧
OpenAI合作伙伴关系摩擦加剧
要点概览
Benchmark的Yi Fu Lee将当前的回调视为一个有吸引力的入场点，设定了450美元的目标价，暗示着约19%的潜在涨幅。
美国银行恢复覆盖并给予买入评级和500美元目标价，将微软定位为“AI货币化的主要受益者”。
摩根士丹利将MSFT列为其首选的大盘软件股，强调Azure AI强大的盈利能力和可持续的两位数销售扩张。
Melius Research将其预测下调至400美元，理由是Copilot重组暴露了潜在运营挑战以及与OpenAI合作伙伴关系的摩擦。
针对微软的看跌押注年初至今激增了20%，空头交易者将该股视为“由动能驱动、陷入困境的名字”。
微软2026年的表现显著动荡。自1月份以来股价下跌了22%，空头头寸不断增加，内部组织变动引发了对人工智能执行力的质疑，这家科技巨头面临着日益增长的怀疑。然而，华尔街众多声音坚称市场反应过度。
Benchmark的Yi Fu Lee本周成为这一观点最直言不讳的支持者之一。在他最近的分析中，Lee将普遍的估值描述为“一个有吸引力的买入机会”，并认为考虑到公司在人工智能革命中的战略定位，“投资者现在放弃微软将是非常短视的”。他450美元的估值意味着大约19%的升值潜力。
Lee的论点核心在于，微软不仅仅是在向AI基础设施分配资本——它已经为这些支出中的大部分获得了具有约束力的承诺。公司已经为其GPU和CPU采购的运营寿命签署了合同，这大大缓解了令市场参与者不安的资本支出不确定性。据Lee称，即使在额外的基础设施部署开始之前，客户需求已经超过了可用容量。
他进一步强调微软的全面生态系统——涵盖365、Teams、Dynamics、Fabric和LinkedIn——是一个卓越的数据存储库，使该公司成为他所谓的AI兼容信息的“真正所有者”。在开发和运营AI系统从根本上依赖于独家数据访问的环境中，这代表了一个相当大的竞争优势。
分析师群体观点分歧
美国银行在3月底表达了类似的看法，重新启动覆盖并给予买入立场和500美元估值。分析师Tal Liani将微软描述为“AI货币化的主要受益者”，强调Azure在企业AI实施中的作用以及公司多样化的软件组合。美银预计，随着人工智能工作负载的加强，Azure将扩张24%至28%，并预计运营利润率将维持在46%以上的水平，尽管年资本支出从2024年的440亿美元增加到2028年的1430亿美元。
摩根士丹利去年12月将MSFT确定为其大盘软件股的首选，并在整个2026年保持这一信念。分析师Keith Weiss在1月份主张，随着云采用加速，微软是“IT预算份额的最大赢家”，92%的首席信息官预计在未来一年内部署微软的生成式AI解决方案。
然而，某些分析师的怀疑态度依然存在。Melius Research的Ben Reitzes在3月底将其目标价下调至400美元，提到了一次Copilot重组，他形容这次重组“似乎并非出于强势”。此次变动将Mustafa Suleyman转向前沿模型创新，而Jacob Andreou则领导一个直接向Satya Nadella汇报的合并后的Copilot部门。Reitzes将这一产品演变描述为“一种令人困惑、支离破碎的体验”。
OpenAI合作伙伴关系摩擦加剧
Melius还强调了微软与其主要AI合作者之间不断扩大的分歧。研究报告提到有迹象表明微软“正在考虑起诉OpenAI”，尽管OpenAI为Azure承诺的工作负载管道贡献了45%。Reitzes认为，知识产权框架未能产生一个有竞争力的Copilot产品，迫使微软增加研发投资，并将更多Azure基础设施用于内部目的。
看跌的交易员似乎与这种悲观的前景保持一致。根据S3 Partners的情报，微软的空头头寸年初至今扩大了20%。分析师Leon Gross观察到，微软历史上在下跌期间会出现空头回补，但目前“它像一只由动能驱动、陷入困境的名字一样交易，空头头寸在弱势中增加”。
尽管观点各异，华尔街的总体展望偏向乐观。MSFT维持着33个买入建议和3个持有评估，12个月平均目标价为582.17美元。
