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摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在其2025年度股东信中发表了迄今为止银行业高管对人工智能最全面的机构性认可。他表示，人工智能“将影响公司几乎所有的职能、应用和流程”，并警告其应用速度“可能远快于电力或互联网等以往的技术变革”。
超越单一产品的结构性重塑
这份声明作为摩根大通年报的一部分，其意义远超任何单一产品的发布。戴蒙将人工智能定位为对美国这家资产规模最大的银行进行全面结构性重塑的驱动力。
杰米·戴蒙在年度信中专门论述了人工智能，以下是五个关键引述：
对于投资者而言，这封信与其说是一份哲学宣言，不如说是一个资本配置的信号。摩根大通每年在人工智能开发上投入20亿美元，而根据戴蒙2025年10月在彭博电视采访中的披露，通过裁员、减少失误和提高时间效率，已实现了20亿美元的直接成本节约，投资回报率达到1:1。这一成绩使摩根大通区别于仍在为类似基础设施投资寻求可衡量回报的同业。
戴蒙的AI论述：范围、速度与运营深度
戴蒙在信中强调了人工智能的重大影响，称其具有“变革性”，并暗示其实施将在未来几年加速。
他重点介绍了摩根大通自2012年开始研发的内部大语言模型，该模型目前每周为大约15万名员工在编码、营销和风险评估等职能中提供支持。这种规模使得摩根大通在金融领域领先于许多同行。
戴蒙认为，人工智能的潜力不仅限于提高银行业生产力，还预示着医疗保健和安全等领域的进步。尽管他承认深度伪造和网络安全威胁等风险，但他认为通过适当的监管，这些风险是可控的。
然而，并非所有投资者都持同样乐观的态度。高盛的吉姆·科韦洛指出，由于高昂的计算成本和不可靠的输出，许多银行从人工智能投资中获得的收益有限，这对其长期经济效益提出了疑问。
人力、利润率与投资者的关注点
戴蒙强调了人工智能部署带来的20亿美元成本节约，称其仅为“冰山一角”，并暗示利润率将进一步扩大。尽管人工智能已导致某些岗位减少，但摩根大通正在引入再培训和转岗计划，预计到2026年中将出现更深层次的结构性变化。
这种成本效率趋势与其他行业的投资者反应相一致，例如Meta公司，其与人工智能相关的重组就获得了市场的积极回应。为了增强可信度，杰米·戴蒙提供了具体的20亿美元人工智能回报数字，而非模糊的承诺。
投资者应在下一次财报电话会议和2025年第四季度财报披露中，关注技术和运营人员数量的变化、人工智能资本支出以及效率比率（最近为51%）的更新，以寻找人工智能驱动成本显著改善的迹象。
摩根大通股票概况：价格、趋势与关键指标
截至撰稿时，摩根大通股价约为307.10美元。其52周价格区间在185.65美元至320.25美元之间，市值约6800亿美元，是美国市值最大的银行，也是标普500指数中市值前十大的上市公司之一。
其过去十二个月的市盈率约为13.2倍，前瞻市盈率约为12.8倍，反映出分析师预计其盈利增长将持续至2025年。
过去十二个月的每股收益为18.22美元，同期营收约为1669亿美元，最近一个季度的营收为437亿美元。
分析师对摩根大通的一致目标价接近260美元，预估区间从220美元到310美元不等，这意味着从中位数看，当前股价仍有显著上行空间。在最近的具体评级行动中，加拿大皇家银行资本市场维持了“跑赢大盘”评级，目标价275美元，理由是摩根大通具有效率优势和资本回报前景。
年初至今，由于银行业整体受利率路径不确定性影响而波动，摩根大通的表现落后于标普500指数。然而，该公司与人工智能相关的效率叙事为长期持有者提供了一个生产力催化剂，而其同行尚无法以可比的具体量化数据来证明这一点。如果这一差距缩小，很可能会在下一季度的效率比率中首先体现出来。
