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比特币“整币持有者”（即每次转移至少一个完整比特币的钱包）向交易所的资金流动已降至2018年以来的最低点。这一变化出现在加密货币市场动态转变的背景下：大额持有者行为出现显著变化，而更广泛的市场结构则反映出供应约束正在加剧。
整币持有者活动急剧下降
以交易量计全球最大的加密货币交易所币安数据显示，目前来自整币持有者的月均比特币存款量徘徊在约6,000 BTC左右。这一水平较2021年月均15,400 BTC的规模出现显著下降。
全球范围内，流向交易所的此类转账下降更为剧烈。近期，以单笔完整比特币形式发送至交易所的比特币总量已降至约27,500 BTC，与2018年峰值时的80,000 BTC形成鲜明对比。
多重因素推动资金流动下降
比特币价格的大幅升值，使得新老投资者获取并持有一个完整比特币变得更具挑战，这逐渐减少了在交易所活跃参与的整币持有者数量。
此外，2024年在多个主要市场推出的现货比特币ETF，让投资者无需持有实际代币即可获得比特币敞口。这一发展也分流了部分原本可能流向传统交易所的资金。
越来越多的持有者正在采用更长线的投资策略，导致更多比特币被存入冷钱包，大额持有者直接参与交易所活动的现象持续减少。
专注于比特币市场趋势的链上分析师指出：“交易所上活跃整币持有者的减少，既反映了卖出压力的降低，也体现了市场结构的逐步转变——随着时间的推移，越来越多的比特币供应正变得缺乏流动性。”
短期持有者在75,000美元附近活动增加
在长期持有者群体从交易所撤离的同时，短期持有者近期却采取了相反的做法，尤其是在比特币价格测试更高阻力位时。
当比特币价格接近75,000美元时，短期持有者在24小时内向交易所转移了超过65,000 BTC，其中61,000 BTC以盈利状态被售出。这一模式表明，当前价格的快速上涨正促使短期投资者迅速获利了结。
分析师观点：市场结构持续演变
分析师进一步指出了市场结构的其他变化。他观察到，负资金费率以及衍生品市场未平仓合约的增加，正在为比特币反复测试阻力位时可能出现的空头挤压创造条件。
关于当前技术面格局，他评论道：“只要比特币维持在72,000美元上方，我并不担忧，我更倾向于寻找做多机会而非做空。”他同时指出，若比特币能稳定在75,000美元以上并继续向上突破，85,000至88,000美元区间将成为下一个重要阻力位。
链上研究员近期报告称，比特币的多空指数已转至正值区域，标志着最新一轮看跌周期的结束。但他同时指出，更广泛的网络盈亏情绪仍然疲软，目前的市场反弹应被视为修复性回升，而非新一轮可持续牛市的起点。
