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核心要点
第一季度业绩预计于4月22日公布。人工智能发展势头正在形成。
奥本海默将ServiceNow的目标价从175美元下调至130美元，但维持了"跑赢大盘"评级。该股在2026年已暴跌43%，目前徘徊在88美元附近。第一季度业绩定于4月22日公布；分析师预计营收为37.4亿美元，年增长率约为21%。第一季度联邦政府合同承诺额同比下降72%，给前瞻性指标带来压力。分析师布莱恩·施瓦茨认为，到2026年底，NOW可能成为首家人工智能收入占比超过10%的企业软件公司。
ServiceNow在2026年面临日益增大的压力。由于市场对人工智能颠覆的普遍担忧持续冲击企业软件类股，其股价自1月以来已下跌约43%，在周二的交易中稳定在88美元左右。
奥本海默的分析师布莱恩·施瓦茨将NOW的目标价从175美元下调至130美元，归因于整个软件行业估值倍数的压缩。尽管下调了目标价，他仍维持其"跑赢大盘"的建议。
施瓦茨驳斥了人工智能将颠覆ServiceNow的担忧。相反，他认为该平台可能成为企业人工智能转型的主要赢家。
根据InvestingPro的分析，NOW的内在价值为130美元，表明该股目前交易价格低于公允价值。
第一季度业绩预计于4月22日公布
奥本海默预测第一季度营收将达到37.4亿美元，同比增长约21%，同时预计每股收益为0.96美元。施瓦茨指出，他的渠道研究表明"存在超出普遍预期的上行可能"。
该投资公司强调了联邦政府垂直领域的疲软。奥本海默计算得出，第一季度联邦政府合同义务额同比下降72%，降至约4800万美元——大幅低于9900万美元的三年季节性平均水平。
部分政府停摆以及与去年同期的艰难对比共同导致了这一下降。这种疲软给ServiceNow的当期剩余履约义务指标带来了不利因素，投资者密切关注该指标，将其视为未来增长的预测指标。
除了联邦部门的挑战外，渠道讨论显示，与上一季度相比，大额交易活动减少，公共部门整体表现疲软。
然而，施瓦茨报告称，同样的行业信息来源表明"ServiceNow人工智能业务的使用增长和扩张活动正在加速"。
人工智能发展势头正在形成
ServiceNow保持着强劲的77.5%毛利率，并在过去十二个月中产生了46亿美元的自由现金流。
该平台提供商已在其整个产品套件中嵌入了人工智能功能，包括对数据集成、工作流自动化和安全功能的改进——所有这些都为现有客户免费提供。
该公司最近推出了Context Engine，这是一个利用ServiceNow专有数据架构来增强人工智能代理性能和决策能力的框架。
华尔街对该股看法仍存在分歧。伯恩斯坦维持其"跑赢大盘"评级。JMP证券将评级上调至"市场表现优于大盘"。瑞银则持相反方向，出于对该公司在人工智能领域竞争地位的担忧，将其评级从"买入"下调至"中性"。BTIG在维持"买入"建议的同时，降低了其目标价。
施瓦茨承认，围绕人工智能颠覆的担忧"可能会使ServiceNow在财报公布后仍被视为'有待证明'的股票"。然而，随着投资者情绪接近周期性低点，且股价下跌了43%，他认为风险/回报方程有利于有耐心的长期持有者。
他预测，ServiceNow将成为首家人工智能产品收入占总收入10%以上的企业软件公司，并可能在2026年第四季度达到这一里程碑。
该公司将于4月22日公布季度业绩。
