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高盛推出基于期权的比特币ETF策略

2026-04-16 02:26:50
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高盛申请推出挂钩比特币的收益型ETF

高盛集团已正式提交申请,计划推出一款聚焦收益生成的比特币挂钩交易所交易基金。该基金拟采用期权策略而非直接持有比特币。近期市场回调后,比特币价格现徘徊于74,591美元附近。公司旨在通过现有比特币交易所交易产品提供间接风险敞口,并计划将至少80%资产配置于比特币挂钩金融工具,这一结构使其与传统现货比特币ETF形成区分。

此举显现尽管市场环境波动,金融机构仍在持续拓展加密资产服务版图。高盛目前全球管理资产规模超过3.65万亿美元,此次申请预示着机构对结构化加密产品的兴趣延续。

通过分层ETF构建比特币敞口

高盛ETF将投资于现货比特币ETF及相关衍生品,此设计使得基金无需直接持有加密货币即可获得风险暴露,同时反映出与大宗商品所有权相关的监管考量。与直接持有比特币的ETF不同,该基金位于底层资产之上一个层级,其收益将反映所持资产的价值波动,但额外层级可能导致轻微的跟踪偏差。

该公司还通过开曼群岛子公司支持该基金架构,这一安排有助于应对美国市场的监管限制,可能使该产品较同类申请更快获得批准。

期权策略聚焦收益但限制上行空间

该ETF将通过出售比特币挂钩产品的看涨期权来创造收益。这种方法使基金能够从期权买方收取权利金,将市场波动转化为稳定收入流。高盛预期期权覆盖比例将维持在40%至100%之间,这意味着大部分风险敞口可能被期权对冲覆盖,但在比特币强劲上涨期间,这种覆盖将限制基金的获利空间。

当价格超越期权执行水平时,基金收益将被限定上限。空头头寸的损失可能抵消底层持仓的收益,因此在价格急剧上行期间,基金表现可能落后于市场。

新型ETF模式拓展竞争格局

此次申请为持续演变的比特币ETF市场增添了新的竞争维度。贝莱德与摩根士丹利等机构也在持续扩展产品线,但其产品多聚焦于直接风险暴露而非收益策略。贝莱德现货比特币ETF自推出以来已吸引显著资金流入,而摩根士丹利近期也推出了基于现货的产品,这些进展显示出加密投资工具正日趋多元化。

高盛方案的独特之处在于优先考虑收益而非单纯的价格跟踪。该策略可能吸引那些希望从波动性资产中获取收益的投资者,但同时也需在稳定性与增长潜力之间作出权衡。

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