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关键要点
Salesforce：聚焦盈利能力与订阅业务韧性
核心结论
Oracle未来云服务承诺额飙升至5530亿美元，受人工智能和云基础设施合同推动，较去年同期大幅增长325%
Salesforce年度营收达到415亿美元，增长10%，并保持着720亿美元的强劲未来履约义务储备。
Oracle正从传统数据库提供商转型为面向计算密集型工作负载的人工智能基础设施巨头。
Salesforce宣布提高股息并启动一项250亿美元的股票回购计划，显示出对其成熟现金流生成能力的信心。
分析师共识对两只股票均给予“适度买入”评级，目标价分别为Oracle 260.71美元和Salesforce 279.18美元。
Oracle和Salesforce是企业技术领域的两个基石级参与者。尽管两家公司在2026年均吸引了大量投资者关注，但它们的投资叙事却截然不同。
Oracle公布的2026财年第三季度业绩显示，营收为170亿美元，较上年同期增长6%。公司报告GAAP净利润为37.3亿美元。
最引人注目的数字是Oracle的剩余履约义务，该指标飙升至5530亿美元，同比增长幅度高达325%。该指标代表了客户已签署的未来云服务合同的总价值。
在投资者眼中，Oracle已经完成了战略重新定位。公司正在摆脱其仅仅是传统数据库供应商的形象，转而拥抱其作为云基础设施提供商的定位，并在人工智能工作负载（特别是涉及模型训练和数据密集型计算的工作）方面拥有显著业务布局。
公司得益于庞大的现有客户基础以及数十年间建立起的深厚数据库合作关系。这些长期的客户关系正被战略性地迁移至Oracle的云基础设施产品。
关键的投资论题在于，Oracle能否成功地将这份巨大的合同积压转化为持续、可预测的收入增长。这仍是华尔街分析师们当前评估的核心问题。
Salesforce：聚焦盈利能力与订阅业务韧性
Salesforce宣布2026财年全年营收为415亿美元，同比增长10%。仅第四季度就创造了112亿美元营收，增长12.1%，超出华尔街预期。
公司的剩余履约义务增至720亿美元，增长14%。这一数字显示了待确认的订阅收入拥有坚实的合同基础。
Salesforce已刻意将其公司叙事重新调整到运营效率和利润扩张上。公司不再主要将自己定位为高速增长的机器。
管理层将其平台定位为所谓的“智能代理企业”不可或缺的运营核心。公司正将人工智能代理和工作流自动化能力直接集成到其客户关系管理软件中。
Salesforce还宣布提高股息，并批准了一项250亿美元的股票回购计划。这些资本配置决策反映出一家公司已步入专注于股东回报的现金生成模式。
其投资逻辑相对直接。股东购买的核心是可预测的订阅收入流、高客户留存率以及利润率扩张潜力，而人工智能则是对现有平台的补充性增强。
核心结论
Oracle面临着更大的执行不确定性，但如果其云基础设施战略取得成功，则同时可能提供更高的潜在回报。Salesforce则代表着更稳定的选择，拥有更优的软件经济模式和成熟的资本回报机制。
分析师给予Oracle“适度买入”评级，共识目标价为260.71美元，该评级基于3个强力买入、27个买入、9个持有和1个卖出评级。同样，来自39位分析师的共识也给予Salesforce“适度买入”评级，平均目标价为279.18美元。
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