巴黎区块链周行业洞察:资产“代币化”不等于自动获得流动性
在巴黎区块链周活动上,业界人士指出,“代币化”并不会自动将非流动性资产转化为易于交易的热门资产。这意味着,仅将房地产、私人贷款等实物资产上链,并不足以催生活跃的二级市场。
Ondo Finance欧洲、中东及非洲地区销售主管Oya Çeliktemur表示:“那种认为非流动性资产一经代币化就会魔术般产生流动性的观念,至今仍是错误的。”他补充说明,房地产和私人贷款本质上是“流动性原本就不高”的资产类别。
Tether代币化拓展负责人Francesco Raniere Fabbrichi认为,只有范围更窄的产品才更有可能获得稳定的流动性。他举例指出,债券、货币市场基金和稳定币等资产属于此类。这再次说明,仅仅上链并不能自动带来活跃的交易。
RWA市场增长显著但结构分化
根据RWA分析平台RWA.xyz的数据,代币化实物资产市场总规模从2025年4月16日的88亿美元增长至2026年4月16日的约299亿美元,在一年内扩张超过三倍。
推动这一增长的主要是相对标准化、交易模式成熟的资产。代币化的美国国债和大宗商品占据了市场的主要份额。相比之下,交易活跃度较低的房地产和私人股权占比则较小。其中,代币化房地产市场规模从约3500万美元增至2.96亿美元,私人股权也从约6000万美元增长至2.23亿美元。
资产抵押贷款和企业贷款等领域也在快速增长,但发行量的增加并不直接等同于流动性的提升。即便资产发行量扩大可能推高市场总估值,如果实际的二级交易深度不足,那么“代币化”的优势将十分有限。
市场焦点转向交易结构与流动性建设
此次讨论表明,尽管RWA市场已进入成长阶段,但当前更关键的课题已从扩大发行规模,转向能否构建真正支持交易的市场结构。鉴于“代币化”的普及并不直接转化为流动性,市场的评估标准也正在迈向新的阶段。

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