Spark Protocol战略负责人警示:rsETH安全事件或引发稳定币市场流动性紧缩
Spark Protocol战略负责人monetsupply.eth近日在社交平台指出,rsETH安全事件若与稳定币市场流动性收缩相叠加,可能引发更严峻的市场风险。
rsETH风险敞口与潜在传导机制
据其分析,当前ETH市场约16.5%的价值由rsETH支撑,若相关损失在主网及跨链环境中分散体现,eMode模式下rsETH的抵押借贷可能出现10%至15%的折价。一旦风险缓冲耗尽,ETH储户亦可能承担2%到3%的剩余损失。
他进一步表示,随着市场担忧加剧,ETH提供者可能急于撤资,导致市场利用率长期维持100%。而借款利率却不足以促使wstETH、weETH等杠杆头寸主动去杠杆,流动性恢复将面临挑战。
流动性枯竭下的系统性风险
此外,以ETH抵押借入USDT等稳定币的借款人,若遇ETH提取受限将难以平仓。即便稳定币贷款利率上升,原有市场平衡机制也可能失效。
monetsupply.eth警告称,若利用率持续处于100%的"锁定"状态,DeFi市场可能出现连环清算危机。ETH持有者无法调整抵押头寸,清算人亦难提取抵押资产抛售,一旦ETH价格下跌,坏账将快速累积。
稳定币储户也可能通过借入其他稳定币实现变相撤资。在目前仍存部分收益的环境下,理论上能以较低成本锁定约75%的资金回收预期。
市场机制失灵的深层次担忧
他强调,依赖流动性池与再抵押结构的借贷市场须以流动性保障为前提。近期部分协议降低最高借款利率上限的做法,实际上削弱了去杠杆动力,反而可能加剧市场的连锁失效风险。

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