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SEC推创新豁免与五类代币框架，开启证券代币化合规路径
美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯宣布一项“创新豁免”政策，允许符合条件的机构在限定时期内以简化流程发行和交易链上代币化证券，同时仍接受SEC监管。此外，他提出一项新的五类别加密资产分类框架，其中四类将被明确划在证券法管辖范围之外，从而缩小SEC直接监管覆盖范围。SEC还与商品期货交易委员会签署谅解备忘录，深化协调合作，并扩展“加密项目”以推动证券规则适应链上市场。
监管重心从执法转向分类明晰化
在华盛顿经济俱乐部就职周年演讲中，阿特金斯提出以“推进、厘清、转型”为核心的数字资产监管重塑战略。该战略的核心是五类别代币框架，据其表述，仅少数加密资产会被纳入证券法范畴，大多数代币将被明确归类为非证券资产。阿特金斯强调：“我们的目标是帮助市场参与者将加密资产归入清晰类别，而非让其事后猜测SEC是否将其认定为证券。”他重申“形式不改变实质”原则，指出股权凭证“无论是纸质记录、DTCC条目还是区块链代币形式，其股权实质不变”，同时也强调并非所有融资活动中使用的代币都需永久被视为证券。
创新豁免与加密项目细节
根据此前发布的加密项目指引，符合资质的发行方和交易平台可获得12至36个月的注册要求宽限期，期满后须证明其项目具有“充分去中心化”特征，或转入传统证券监管体系。阿特金斯表示，豁免政策旨在将股票、债券等现实世界资产的代币化创新留在美国市场，而非迫使实验流向海外。他在另一次数字金融议程演讲中指出：“SEC过去那种回避现实、先处罚后询问的做法已成为历史，新路线图旨在重建监管清晰度、增强竞争力并加速创新。”
为巩固这一转向，SEC与CFTC达成的协议不仅包含联合解释与规则协调机制，更建立了针对加密资产的适应性监管框架。配合加密项目对链上工具清算、保证金及抵押规则的现代化改造，此举标志着华盛顿正式将代币化市场视为美国资本市场的延伸，而非完全依赖执法监管的平行体系。
