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FTX破产资产错失AI创投盛宴
2023年4月，FTX破产管理人以20万美元的价格出售了AI代码辅助初创公司Cursor约5%的股权。而就在本周，随着SpaceX宣布将以600亿美元估值收购Cursor，这部分股权的潜在价值已飙升至约30亿美元，意味着破产资产错失了近300倍的价值增长空间。
股权估值的历史变迁
该笔投资的源头可追溯至2022年4月，当时由Sam Bankman-Fried创立的量化交易公司Alameda Research向Cursor的开发公司Anysphere注资20万美元，以400万美元估值获得约5%股权。一年后，FTX集团崩盘进入破产程序，法院指定管理人以原始投资额等价出售了该笔资产。
根据SpaceX本周披露的协议，其有权在今年晚些时候以600亿美元估值收购Cursor，若交易未达成则需支付100亿美元解约金。这一估值使得FTX当年持有的股权现值达到约30亿美元，与清算价格形成惊人落差。
资产清算的争议漩涡
此次价值错失事件加剧了市场对FTX破产资产处理方式的质疑。目前正在服刑的Bankman-Fried多次指责破产管理人过早以低估价格清算资产，导致巨额价值流失。他在社交媒体上宣称，律师事务所接管公司仅四小时就提交了“虚假破产申请”，致使资产遭到不当处置。
尽管破产重整计划已使债权人获得美元本息的全额偿付，但早期清算的资产若持有至今，其潜在价值可能远超当前回收金额。金融研究平台Bull Theory的分析显示，若FTX破产资产保留至近期市场周期，包括Anthropic、SpaceX、Solana在内的核心资产组合现值可能高达1140亿美元。
科技股权的戏剧性增值
最具代表性的案例是AI公司Anthropic，当初以5亿美元购入的8%股权当前估值已突破800亿美元，增值达165倍。其他早期清算的科技股权也呈现类似趋势：SpaceX相关资产潜在价值损失约150亿美元，Solana资产增值27倍后达51亿美元，Robinhood与Genesis Digital分别存在49亿及35亿美元的价值差距。
研究机构在分析报告中指出，尽管破产程序最终为用户追回约180亿美元资产，但错失的增值空间仍然巨大。这种现象引发了关于破产清算机制与科技资产特殊性的深层思考，尤其是在面对呈指数级增长的创新型企业时，传统资产处置方式可能需要进行适应性调整。
