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SpaceX 公司计划于 2026 年 6 月进行首次公开募股，其估值高达 1.75 万亿美元，有望成为历史上规模最大的公开募股。
SpaceX 收入增速的放缓令人担忧
SpaceX 在 2025 年的收入增长放缓至仅 18%，与之前年份 51% 和 89% 的高速增长相比，显著下滑。
该公司在 2025 年报告了 50 亿美元的亏损，这主要归因于其以 2500 亿美元收购 xAI 后所推动的成本高昂的人工智能计划。
Rocket Lab 于 4 月 22 日完成了其 2026 年的第八次发射任务，为日本宇宙航空研究开发机构部署了八颗卫星。
以 490 亿美元的估值计算，Rocket Lab 的市销率高达 74 倍，这表明市场对其股价已抱有极高的期望。
当华尔街沉迷于 SpaceX 即将到来的公开上市之际，Rocket Lab 却一直在稳步积累其发射成功记录。该公司于 4 月 22 日为日本宇宙航空研究开发机构将八颗卫星部署入轨——这是其近几个月来为 JAXA 执行的第二次专属任务，也是今年第八次轨道发射。
Rocket Lab 的首席执行官彼得·贝克将 "Electron" 火箭定位为 "各国航天机构首选的小型运载火箭"。此次任务携带了多样化的载荷：一颗海洋监视卫星、一个教育平台、一个多光谱成像演示单元，以及一个创新的、受折纸艺术启发、可展开至其收拢尺寸 25 倍的天线。
发射任务完美进行。而此次发射的时机意义重大。
SpaceX 的领导层近期已与投资银行家会面，筹划于 6 月进行公开募股。其预计估值高达 1.75 万亿美元——这将使其成为世界第八大最有价值的企业，超越特斯拉和 Meta。非同寻常的是，散户投资者可能获得 30% 的股票配售额度，这远超通常 5-10% 的发行比例。
这种提高的散户参与度引发了市场观察人士的担忧。一些分析师警告，这可能会使 SpaceX 的股票变成一种"迷因股"，其价格走势将与公司基本业务表现脱节。
SpaceX 收入增速的放缓令人担忧
根据私募市场情报公司 Sacra 的数据，SpaceX 在 2025 年全年实现了 18% 的收入增长。尽管单独来看这一数字尚可，但与 2024 年 51% 和 2023 年 89% 的增长相比，这意味着增速急剧放缓。这一趋势反转值得关注。
xAI 的交易增加了另一层复杂性。SpaceX 于 2 月通过一笔 2500 亿美元的股票交易完成了对埃隆·马斯克人工智能企业的收购。人工智能领域的竞争依然激烈，而整合过程已被证明代价高昂。根据 The Information 的报道，SpaceX 在 2025 年录得 50 亿美元的亏损，主要归因于与人工智能相关的支出。
任何以 1.75 万亿美元估值购买 SpaceX 股票的人，实质上都是在押注一家增长已放缓且正承受巨额亏损的企业未来能有大幅扩张。
Rocket Lab 同样享有溢价估值
Rocket Lab 以 490 亿美元的市值运营，其市销率高达 74 倍。按传统标准衡量，这已进入昂贵区间。如此之高的估值倍数几乎未给失误留下任何空间。
该公司即将到来的一个重要里程碑是 "Neutron" 火箭，这是一种设计用于更直接挑战 SpaceX 猎鹰 9 号的大型火箭。预计将于 2026 年晚些时候发射。任何进度延误都可能引发股价大幅下跌。
在过去 52 周内，Rocket Lab 的股价在 20.23 美元至 99.58 美元之间震荡，显示出巨大的波动性。该公司保持着 31.66% 的毛利率。
然而，相较于 1.75 万亿美元，490 亿美元的市值意味着 Rocket Lab 在基于百分比的增值方面拥有更大的想象空间——前提是其卓越的运营能够持续。
最近的 JAXA 发射任务是 Rocket Lab 继 2025 年 12 月的 RAISE-4 发射后，在数月内为日本机构执行的第二次专属任务。
