资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
欧元稳定币面临结构性困境 行业报告呼吁针对性改革
行业组织“区块链欧洲”本周一发布的报告指出，欧盟旗舰加密货币法规《加密资产市场法规》（MiCA）框架催生的欧元稳定币虽安全性极高，但商业竞争力薄弱，导致该区域在数字支付与交易领域远落后于美元锚定代币。报告引用DeFiLlama数据显示，尽管欧元在全球市场中占比显著，欧元稳定币交易量却不足全球稳定币总量的1%。报告认为，MiCA已将这些资产推向监管“拉弗曲线”中“下行倾斜”的部分——过度严格的规则反而抑制了其本欲规范的市场活动。
零利息与全额储备双重制约
该报告由欧洲央行官员乌尔里希·宾德赛尔与“区块链欧洲”政策负责人埃尔温·沃洛德共同起草，聚焦MiCA针对欧元电子货币代币（EMT）的监管要求。根据现行规则，EMT必须实行全额资产储备，且禁止向持有者支付利息。此项禁令旨在防止稳定币演变为银行存款替代品，但作者指出，在正利率环境下，合规的欧元代币因此处于“特别劣势地位”，尤其相对于可嵌入或通过其他机制分配收益的银行存款及外币稳定币而言。报告认为，严格保障措施与零利息政策的结合，塑造了一个安全却缺乏结构竞争力的欧元稳定币市场板块。
改革聚焦储备与收益机制
报告将上述制约置于更广泛的政策讨论背景下，对比MiCA与其他司法管辖区的监管差异，探讨欧洲的应对路径。以美国《引导建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）为例，其同样禁止支付型稳定币发行方“仅因持有代币”而向余额支付利息，但美元锚定代币仍在去中心化金融借贷池及其他链上收益策略中占据核心地位，使其无需依赖发行方支付的利息即可吸引流动性。
作者同时批评MiCA要求至少30%的EMT储备资产（对重要发行方比例升至60%）必须以银行存款形式持有的规定，指出此特征“未见于其他主要司法管辖区的稳定币法规”。他们建议以基于原则的方法取代刚性门槛，使其与欧盟流动性覆盖率框架相协调，并允许储备资产扩展至更广泛的高质量流动性欧元资产组合。报告主张不必全面重写法规，而应对EMT的储备、收益分配及透明度规则进行针对性调整，并强调大型发行方在极端压力情况下获取央行结算账户的途径亦应受到审慎限制。
监管升级与金融稳定之辩
相关提议提出之际，欧盟官员正开始酝酿“MiCA 2.0”修订计划。欧盟委员会顾问彼得·克斯坦斯今年4月初在巴黎区块链周表示，随着市场成熟，布鲁塞尔很可能重新审视该框架。然而任何放松监管的尝试预计都将面临阻力，欧洲银行管理局在2025年10月的一份意见文件中警告，修改MiCA技术标准可能削弱保障措施并增加套利风险。
本月欧洲央行的宏观审慎分析进一步强调了稳定币市场扩张对金融稳定的影响，警告大规模采用欧元稳定币可能将需求集中于短期欧元区主权债券，进而可能影响赎回期间的收益率与流动性，主张监管机构必须在市场发展过程中管理此类风险。
