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比特币涨势由期货驱动，现货需求依然疲软
比特币在衍生品活动的推动下攀升至近两个月高点，期间触及79488美元，随后回落至78223美元。然而，CryptoQuant首席执行官指出，当前的比特币上涨行情主要由期货市场驱动，而非强劲的现货需求。
他表示，衍生品交易者是本轮走势的主导力量，未平仓合约的增加表明交易者正在期货市场中提高杠杆。尽管有ETF资金流入及相关公司的购入行为，链上显性需求仍处于净负值状态。历史数据显示，只有当现货与期货需求同步复苏时，熊市才会真正结束。
他解释道：“本轮上涨是期货驱动的。”并同时指出链上需求数据为负。数据显示，比特币的30天显性需求指标仍低于零。与此同时，机构买家继续通过直接购买和交易所交易基金进行收购。迈克尔·塞勒的公司上周完成25.4亿美元收购后，又购入了2.55亿美元的比特币。比特币ETF本月也累计积累了价值超过26亿美元的比特币。然而，链上指标并未反映出相应的现货需求增长。
同期数据显示，期货需求处于强劲正值区间。但他强调，只有当现货与期货需求共同恢复时，熊市周期才会终结。目前的数字并未显示出这种一致性，因此比特币上涨背后的结构仍不平衡。
空头挤压加速比特币价格上涨
4月23日，比特币在数小时内从76351美元上涨至79447美元，涨幅达4.05%。CryptoQuant的链上分析师将此轮急涨归因于强制平仓。他表示，随着价格攀升，空头交易者迅速平仓。
在此期间，未平仓合约从248.8亿美元跃升至近280亿美元，显示杠杆期货头寸急剧增加。比特币的空头清算金额超过6.079亿美元，以太坊的空头清算也达到5.809亿美元。两者合计空头清算总额约11.9亿美元，而多头清算总额仅略高于1.11亿美元。
分析师指出，这种失衡凸显了看空交易者面临的巨大压力。空头平仓时，被迫买入的行为进一步推高了价格。数据显示，衍生品活动的扩张速度超过了现货交易，因此杠杆在此轮上涨中发挥了核心作用。
他重申，尽管价格上涨，链上需求仍显疲弱。负值的显性需求与增长的期货风险敞口形成对比。比特币在早间触及79488美元后，交易于78223美元附近。最新读数显示，未平仓合约仍保持在280亿美元左右的高位。
