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北美最大上市比特币挖矿公司转型人工智能基础设施
北美最大的上市比特币挖矿公司之一Core Scientific正进军人工智能基础设施领域，计划将其数据中心容量扩展至1.5吉瓦。此举标志着这家长期以比特币挖矿业务为核心的公司正进行战略性转型。
战略转型背后的动因
Core Scientific运营的大型数据中心历来专注于比特币挖矿。该公司于2024年初完成破产重组后，正在重新定位为更广泛的数字基础设施提供商。转向AI数据中心托管业务，是基于高性能计算能力需求比比特币挖矿利润增长更快、更可预测的判断。超大规模企业及企业客户的AI工作负载能提供长期合约收入，这是受减半周期和能源成本波动影响的比特币挖矿难以比拟的。这并非脱离数字基础设施领域，公司正在利用其核心资产、电力合约、冷却系统和实体设施，转而服务于愿意为保障算力支付溢价的人工智能计算客户。
得州佩科斯园区的1.5吉瓦扩建计划
Core Scientific宣布将把位于得克萨斯州佩科斯的园区总电力容量扩展至1.5吉瓦，专门用于人工智能和高性能计算基础设施。作为对比，1.5吉瓦电力足以供应约110万户美国家庭的平均用电量。在数据中心领域，这使佩科斯园区跻身全美规划中规模最大的单体设施之列。电力供应是全球AI数据中心建设的主要瓶颈，训练和部署大语言模型的公司需要持续获取数百兆瓦电力，而许多地区的电网接入排队时间长达数年。Core Scientific在得州现有的电力协议使其获得了纯数据中心开发商可能不具备的先发优势。
人工智能转型将如何重塑商业模式
比特币挖矿收入取决于比特币价格、网络算力难度和能源成本，三者均存在大幅波动。相比之下，AI托管合约通常能与信用良好的合作方锁定多年费率。公司在发布其2025财年第四季度及全年财报时阐述了转型依据。成功的转型将使投资者将其视为更具可预测性的基础设施标的，而非高波动的挖矿股。需要指出的是，公司并未完全放弃比特币挖矿业务，在持续运营矿机的同时拓展AI托管业务。但1.5吉瓦的扩建计划明确显示了增长资本的投向，行业观察人士指出，佩科斯园区扩建明确针对AI数据中心客户。比特币矿商将基础设施转向AI工作负载的更广泛趋势正在加速，尽管加密货币行业的监管审查持续给纯挖矿业务带来不确定性，但AI基础设施需求未见放缓迹象。
转型背后的关键风险
获得1.5吉瓦电力容量只是第一步，要建设相应规模的冷却、网络和实体基础设施以服务AI工作负载，需要数十亿美元的资本支出。Core Scientific必须在管理现有运营及破产后义务的同时为扩建融资。客户集中度是另一大风险，大型AI托管交易往往涉及少数超大规模客户，若失去单一核心租户可能导致大量产能闲置。公司需要证明其能在现有合约之外实现AI客户群的多元化。竞争也在加剧，Equinix和Digital Realty等传统数据中心运营商以及其他从挖矿转型AI的企业都在争夺同一AI计算需求池。公司的挖矿背景虽赋予其电力资产优势，但未必具备专业数据中心公司数十年培育的企业销售关系。同时存在时机风险，当前AI基础设施需求旺盛，但1.5吉瓦园区的建设周期长达数年。若AI计算需求转移，或新一代芯片降低单位计算功耗，扩建项目的经济性可能发生变化。随着全球数字基础设施监管态势持续演变，进行大规模资本投入的企业面临额外不确定性。
