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据业内专家分析，OpenAI正面临其雄心与财务状况之间日益扩大的鸿沟。《华尔街日报》周一报道指出，该公司在ChatGPT用户数量与营收等关键内部目标上未达预期，首席财务官萨拉·弗里亚尔私下警告称，激增的计算成本可能超过公司收入。
内部目标落空引担忧
《华尔街日报》报道称，OpenAI去年未能实现其设定的“年底前ChatGPT周活跃用户达10亿”的目标，这一从未达成也未曾公布的里程碑令部分投资者感到不安。弗里亚尔因此发出警示。
“当尘埃落定时，企业终将发现一个早已明确的现实——大量工作仍依赖人类判断、协作与情境理解，这是当前人工智能尚无法复制的。”前瞻创投投资合伙人表示。她认为当前压力源自科技行业内部调整，而非整体宏观经济衰退的前兆。
数据中心开支压力
OpenAI已锁定约6000亿美元的未来数据中心支出，这些承诺源于多年来基于“算力短缺是人工智能发展的真正瓶颈”这一理念推动的激进交易。报道指出，弗里亚尔向公司管理层坦言，她担忧营收增速可能无法覆盖这些长期合同。
据悉，董事会成员已对数据中心合约展开更严格审查，并质疑在公司增长放缓背景下为何仍持续追求更大算力规模。与此同时，在股权交易平台Forge Global上，Anthropic的隐含估值已悄然超越OpenAI，达到约1万亿美元，后者估值约为8800亿美元。这是其竞争对手首次在隐含估值层面取得领先。
市场认知存在偏差
XYO网络联合创始人指出，将这些数据解读为市场崩溃信号是对底层信息的误读。他强调，截至2025年底，全球适龄劳动人口中仍有约84%从未使用生成式人工智能工具，全球付费订阅用户仅约4480万人。
“将缓慢而不均衡的 adoption曲线与迫在眉睫的市场清算混为一谈，反映的是一种数据并不支持的狭隘视野。”他表示，当前冲击真实存在但高度集中，更多源于科技行业招聘过热后的成本修正，而非自动化技术对整体经济的席卷。
理性调整阶段
“理性重定价阶段几乎不可避免——市场情绪往往领先于基本面，预期需要重新校准。”分析师表示。她认为当前估值属于超前定价而非根本性崩坏，若能力发展持续跟进，基本面有望逐步匹配。
人工智能开发公司拿破仑信息科技财务总监指出，这种模式在以往技术周期中并不陌生，最终结果尚未确定。“人类历史上，此类突破确实常出现在危机与衰退之前，但它们从未成为直接诱因。”他以互联网泡沫破裂为例说明：基于过时模式的经济体系难以适应变革，导致崩溃的正是这种适应性缺失，而非技术本身。
“若全球金融机构已从互联网泡沫中汲取正确教训，关于衰退与系统性崩溃的讨论将仅停留于警示故事的层面。”他补充道。
上市计划面临挑战
OpenAI的首次公开募股计划在此背景下陷入两难：管理层推动年底前上市，而弗里亚尔私下提醒公司内部控制尚未达到公开市场要求的披露标准。在预测市场Myriad上，用户认为Anthropic比OpenAI率先完成首次公开募股的概率达64%。
另据披露，OpenAI近期承认曾在未通知执法部门的情况下，封禁与二月造成八人死亡的枪击案嫌疑人关联的ChatGPT账户。公司负责人已就此向相关社区公开致歉。
