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伯恩斯坦分析师调整IREN目标价
伯恩斯坦分析师将IREN有限公司的目标股价从125美元下调至100美元，同时仍将其列为人工智能领域矿企的首选标的。该公司预计IREN将逐步退出比特币挖矿业务，转而专注于人工智能云基础设施的建设。
估值调整基于结构性因素
伯恩斯坦对IREN的估值进行了修正，其调整理由与业务基本面无关，主要基于两点：降低对挖矿业务的依赖，以及股权发行导致的流通股数量增加。该公司在向人工智能转型的进程中保持领先地位，其中与微软签订的合同成为关键推动力。
合同核心细节包括：部署77,000台图形处理器、五年期协议以及每年约19.4亿美元的收入预期。剩余图形处理器算力将面向云服务客户进行销售。
挖矿利润收缩驱动战略转型
IREN的战略调整反映了行业整体趋势。众多矿业公司正积极向人工智能和云服务领域多元化发展。主要驱动因素包括：挖矿利润率持续下降、人工智能算力需求激增以及高昂的基础设施建设成本。
为支持业务扩张，IREN与戴尔签署了价值58亿美元的英伟达处理器采购协议，并通过图形处理器抵押融资获得36亿美元资金。结合客户预付款项，这些资金可覆盖约95%的项目成本。
矿业公司将加速向人工智能转型
IREN的转型可能推动整个矿业领域的加速转变。其影响主要体现在：挖矿收入重要性下降、数据中心投资增加、图形处理器与能源竞争加剧，以及矿业公司的价值重估。
伯恩斯坦预测其人工智能业务收入将在2027年达到26亿美元，2030年增至60亿美元，利润率有望稳定在82%左右。
基础设施全面转向人工智能
在伯恩斯坦的估值模型中，IREN的挖矿业务价值已归零。该公司正用图形处理器基础设施全面替代专用挖矿设备，预计到2030年挖矿收入将降至零。
关键增长动力包括：4.5吉瓦的电力容量储备、在美加地区的业务扩张以及人工智能云服务的规模化拓展。众多矿业公司正遵循相似发展路径，部分企业已计划完全退出挖矿业务。
整个行业正在经历重大转型，人工智能与高性能计算正成为核心增长引擎。
