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Anthropic的代币化上市前股票目前暗示着1.2万亿美元的估值，这一数字已超越OpenAI，这表明链上市场正在抢在任何首次公开募股之前，对晚期人工智能项目进行定价。
摘要
Anthropic在链上的上市前估值已飙升至约1.2万亿美元，使其成为估值最高的私营人工智能公司，并首次在暗示的二级市场价格上超过了OpenAI。
这一变动延续了Anthropic在像Jupiter的Prestocks这样的代币化上市前交易场所，以及Forge Global和Hiive等私人股票平台上令人震惊的重新定价。自2025年10月以来，其暗示价值已攀升超过700%至900%。
Anthropic上一轮官方融资后3800亿美元的估值与当前链上估值之间的差距，凸显了加密原生二级市场正在如何激进地抢跑潜在的首次公开募股，并将这场人工智能初创企业的竞赛重新塑造为一场双雄对决，而目前Anthropic被视为正在战胜OpenAI。
2026年2月，Anthropic以3800亿美元的投后估值完成了G轮融资，由GIC和Coatue领投，这已使其跻身超精英科技私营公司行列。自那时起，二级市场交易呈抛物线式增长。在Forge Global上，其首席执行官表示，Anthropic股票的交易价格暗示其估值“已触及约1万亿美元的门槛”，而同一平台上OpenAI的估值则接近8800亿美元。这种逆转——Anthropic估值超过OpenAI——在三个月前并不存在，这标志着投资者对哪家实验室将主导人工智能下一个周期的预期发生了急剧转变。
链上市场的推升则更为激进。正如相关报道所指出的，Jupiter的Prestocks平台目前对代币化Anthropic头寸的定价水平暗示其估值已超过1万亿美元，自2025年10月以来上涨了733%。五月初的新一轮需求推动涨势延续，数据显示Anthropic暗示的上市估值已达到1.2万亿美元，单周上涨20%，在约七个月的活跃链上交易中累计上涨近900%。这些代币化工具由持有Anthropic股票的特殊目的载体1:1支持，为投机者提供了一个实时参考，预示如果该公司今日上市，公开市场可能会如何定价。
相比之下，OpenAI在私人股票市场上最后一个被广泛引用的估值大约在8520亿至8800亿美元之间，一些大型投资者开始私下质疑这一水平是否充分反映了其执行风险、治理噪音以及来自Anthropic和复兴的Google DeepMind日益激烈的竞争。在更深入的分析中，有观点认为，链上上市前交易板块正日益成为晚期人工智能项目估值的价格发现实验室，Anthropic在Jupiter上的定价会反馈到Forge的报价上，反之亦然，形成了一个循环，激进的加密原生预期渗透到传统金融二级平台，然后又回流。
人工智能估值竞赛中OpenAI暂时被超越
标题的转变简单而残酷：在交易其股权替代品的市场上，无论是链上还是链下，Anthropic目前的定价已被认为价值超过OpenAI。商业内幕网最近指出，Anthropic在Forge Global上的估值已徘徊在1万亿美元附近，高于OpenAI的8800亿美元，而追踪Jupiter和Forge数据的社交媒体帖子则指出，Anthropic已“正式突破1万亿美元”，并与OpenAI和SpaceX一起成为仅有的达到这一里程碑的私营公司。最新的更新将这个暗示数字推高至1.2万亿美元，一些社交指标甚至出现截图显示Anthropic的暗示价值暂时触及1.5至1.6万亿美元，具体取决于所使用的链上序列和汇率假设。
在早期的报道中，强调了Anthropic在Jupiter Prestocks上的定价如何倾向于引领像Forge Global和Hiive这样的传统金融平台的修正，后者最近根据每股约849美元的价格给出的公司估值约为8510亿美元——这已经远高于官方的G轮估值。“上一轮融资”估值与“实时市场”估值之间的差距现已大幅拉开。链上市场实质上在宣告：这不仅是一家估值超高的独角兽；这是一个准巨头，其暗示价值在甚至尚未提交S-1文件之前，就已堪比顶尖的上市科技公司。
对于OpenAI而言，这种表象至关重要。正如对OpenAI估值担忧的分析所指出的，该实验室的一些投资者已开始表达担忧，认为其向企业SaaS和更封闭的许可模式的推进，相较于Anthropic更以API为中心、注重安全品牌形象的路径，可能会限制其上行空间。随着二级市场估值差距的扩大而非缩小，这些疑虑只会加剧，尤其是当有营收数据显示Anthropic正在以更小的资本基础追赶甚至在某些快照中超越OpenAI的收入规模时。
作为人工智能估值引擎的代币化上市前市场
在引人注目的数字之下，是结构性的转变：代币化上市前市场正日益成为投资者对晚期人工智能项目进行风险定价的核心。在Jupiter的Prestocks上，Anthropic的头寸被封装成代表对持有底层股票的特殊目的载体享有索偿权的代币，使得加密交易者可以全天候买卖和对冲。这种结构为技术上面向全球、散户为主体的投资者群体提供了一个杠杆，触及了原本专属于专业二级基金和人脉广泛的家族办公室的领域。
相关报道一直在更广泛的代币化私募股权与人工智能系列中追踪这一现象，并认为，7天24小时不间断的流动性、无需许可的访问以及高度的社交病毒性相结合，能够产生比传统二级平台更快、更具反射性的重新定价。Anthropic的估值从2月份的3800亿美元飙升至当前暗示的1.2万亿美元，是这一动态迄今为止最纯粹的体现：在不到三个月的时间里价值翻了三倍（或更多），而其重心不在旧金山律师事务所的办公室里，而是在链上的订单簿中。
预测市场也在做出反应。一个追踪Anthropic最终上市收盘市值的预测市场目前将最高概率区间（39%）分配给6000亿至9000亿美元的结果，而对于突破万亿美元的收盘价则给出了较小但不可忽视的概率——这些数字仍落后于Jupiter平台上暗示的1.2万亿美元，这表明“赌场中的定价”与“理性的投注者认为的首日收盘情况”之间存在分歧。相关报道在最近对人工智能上市概率和代币化押注的分析中，将此框架为狂热的上市前代币市场与更冷静的事件市场之间的张力，并以Anthropic为主要案例。
在传统金融领域，这早已是一种狂热。而在加密世界，这看起来像是万物终将成为股票代码、永续合约和基差交易的世界的逻辑终点——即使对于世界上炒作最甚的私营人工智能实验室也是如此。目前，记分牌很简单：在对投机者重要的市场上，Anthropic是私营人工智能领域的新王者，而OpenAI则首次处于追赶者的位置。
