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TeraWulf转型AI基础设施运营商迎来里程碑
2026年第一季度，TeraWulf从比特币矿商向人工智能基础设施运营商的转型跨越了重要里程碑——其高性能计算托管业务收入首次超越加密货币挖矿收入。
根据第一季度财报，该公司当季HPC租赁收入达2100万美元，比特币挖矿收入约为1300万美元，总收入约3400万美元。多年来，像TeraWulf这样的公司曾建设大量能源密集型设施用于比特币挖矿。如今，许多运营商发现，人工智能企业愿意为电力接入、冷却系统和现成数据中心空间支付更高费用。
首席执行官保罗·普拉格在财报电话会议上表示："这是HPC租赁业务首次在财报中产生实质影响。"TeraWulf的转变反映了加密矿业更广泛的转型趋势。随着挖矿利润受比特币价格和能源成本波动影响，拥有大规模电力供应的运营商正逐步将自己重新定位为AI企业和云计算客户的基础设施供应商。
这一转型正值全球AI系统电力争夺战日趋激烈之际。国际能源署指出，到2030年全球数据中心耗电量预计将翻倍至945太瓦时左右，AI将成为主要增长驱动力。该机构还表示，到本十年末，数据中心可能占美国电力需求增长的近一半。
从波动性挖矿收入转向长期AI合约
尽管TeraWulf总体收入较上年同期变化不大，但业务结构已发生显著变化。AI托管业务迅速成为其最大收入来源，改变了公司传统上对比特币挖矿的依赖。与挖矿收入不同，AI基础设施托管合同往往能提供更稳定、可预测的现金流。
首席财务官帕特里克·弗勒里将公司描述为"处于转型期的企业"。他认为收入正日益与"稳定、有合同约束"的计算协议挂钩。TeraWulf报告当季净亏损4.276亿美元，较上年同期6140万美元亏损扩大，主要源于数据中心扩建和AI相关基础设施投资。
运营费用升至近2亿美元，部分原因与缩减比特币挖矿业务相关的减值支出有关。尽管成本攀升，投资者对AI基础设施公司的热情依然高涨。不过，拥有大规模电力容量和现成设施的企业，将在满足AI增长需求竞赛中成为潜在赢家。
公司股价今年已翻倍以上，因此其专注于AI托管业务而非传统挖矿的决策并不意外。弗勒里在季度初步申报文件中指出："随着业务规模扩大，我们预计业务将越来越多地由经常性合同收入驱动，减少历史上与比特币挖矿相关的波动性风险。"
超越比特币挖矿的扩张
TeraWulf表示，其纽约湖滨设施在本季度末拥有60兆瓦运营HPC容量，AI云公司Core42是其长期租赁客户之一。公司同时在该地点开发新设施，并与包括Fluidstack和谷歌在内的客户协调部署。
在纽约以外，TeraWulf正积极拓展新电力市场。其肯塔基州霍斯维尔项目拥有约480兆瓦并网电力容量，而马里兰州站点若获监管批准，最终可扩展至1吉瓦。公司此前披露了与522兆瓦关键IT容量相关的超过128亿美元长期AI和HPC合同。
TeraWulf重申了每年增加250-500兆瓦新合同容量的计划，并表示季度末持有约31亿美元现金及受限现金。
AI需求重塑电力市场格局
对AI基础设施的争夺正开始改变美国乃至全球电力市场的经济格局。建设全新数据中心和确保电网接入可能需要数年时间，在已面临输电瓶颈的地区尤其如此。而前比特币矿场提供了捷径，因为许多已具备高容量电力连接条件。
国际能源署表示，数据中心专用发电量可能从2024年的460太瓦时增至2030年的1000太瓦时以上。由于预期AI相关需求增长，公用事业公司已上调预测。美国电力公司本周表示，到2030年预计将增加63吉瓦电力负荷，主要由数据中心推动。
对经历行业低迷后生存下来的加密矿商而言，AI基础设施正日益被视为比单纯比特币挖矿更可预测、潜在利润更丰厚的业务。
