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Coinbase、Kraken和Gemini为何推动条款修改？据报道，Coinbase、Kraken和Gemini今年早些时候曾游说美国立法者，要求删除数字资产市场结构法案中可能限制加密货币交易所上币的条款。据消息人士透露，这些公司反对一项要求交易平台仅上线“不易被操纵”数字资产的规定。交易所认为该措辞过于宽泛，可能导致难以支持规模较小或流动性较低的代币。相关修订提议出现于参议院农业委员会今年一月推进其立法版本之后。这场争论凸显出代币分类与上币标准仍是美国加密监管中最具争议的问题之一。对交易所而言，更严格的市场操纵门槛可能增加上币决策面临的法律与合规风险，尤其是对于交易历史有限或所有权集中的新兴代币。
加密行业对法案有多大影响力？
此次被曝光的游说行动，引发了关于加密行业对华盛顿政策制定影响力的更广泛审视。据报道，在Coinbase首席执行官公开批评法案“现有措辞”（尤其是涉及股权代币化的条款）后不久，参议院银行委员会推迟了对该立法的审议程序。这项市场结构立法在2025年7月获众议院通过后被称为《清晰法案》，它将扩大美国商品期货交易委员会对数字资产的监管权限。该法案被广泛视为目前国会推进中最重要的加密监管举措之一。条款修改的时间节点也反映出加密企业、立法者与行政机构之间日益增强的协作——随着行业持续推动建立对交易所运营和代币发行更有利的监管框架，三方协调正不断加强。
投资者须知
代币上币标准仍是核心监管战场。交易所正试图规避可能减少可交易资产数量、或使平台面临更高执法风险的规则。
CFTC与SEC将扮演何种角色？
根据拟议框架，CFTC将获得对数字资产市场更广泛的监督权力，而美国证券交易委员会将继续监管证券相关活动。即便在国会最终确定立法之前，两家机构均已表示计划协调对加密领域的监管。今年3月，CFTC与SEC宣布将在缺乏成文法授权的情况下，就监管事项开展合作。这个问题对交易所尤为重要，因为管辖权的划分决定了上币义务、披露要求和执法风险。被归类为商品的代币，其监管路径可能与被视为证券的代币截然不同。
投资者须知
CFTC与SEC之间的权责划分，将直接影响交易所商业模式、代币发行及数字资产领域的市场流动性。
《清晰法案》何时可能推进？
近期有报道称加密行业与银行业代表就稳定币收益条款达成妥协后，该法案的推进势头在过去数周加速。立法者与行业参与者日益预期法案将在国会八月休会前取得进展。Coinbase美国政策副总裁本周表示，公司预计银行委员会将很快启动审议程序，而白宫加密顾问据称目标在参议院六月表决后，于七月推动众议院通过法案。部分立法者仍在推动将道德规范与利益冲突条款加入立法，尤其是考虑到政治人物与加密行业的关联日益引发担忧。法案的最终结构不仅可能决定数字资产在美国的监管方式，也将决定哪些企业能在新框架下获得最大优势。
