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加密货币市场近期动态显示比特币链上信号积极，但短期内创出新高可能并不容易。Bitfinex一份分析报告指出，自1月底以来比特币已展现出最乐观的链上指标，但市场中的部分关键风险依然存在。
长期投资者与市场行为
根据Bitfinex分析，长期比特币投资者持有的余额自年初以来激增300%，达到约400万枚BTC。该群体每日实现利润约1.8亿美元，尤其在5月中旬比特币短暂突破8.2万美元后更为明显。与过往周期相比，此类获利了结行为表明长期持有者仍对市场具有显著影响力。与此同时，市场每日平均实现亏损达4.79亿美元，而在行情平淡时期，日均亏损通常维持在2亿美元左右。
Bitfinex分析师指出：“除非实现亏损回落至2亿美元水平，否则我们不能断言链上复苏真正开始。”市场仍面临明显压力，近期大型投资者对新购入行为表现出犹豫态度。行业数据显示，5月中旬测试8.2万美元水平后，比特币当周晚些时候回落至7.9万美元下方。
期权市场的伽马压力
衍生品市场当前是比特币短期价格波动的主要驱动力。区块链分析公司Glassnode数据显示，仍有价值约20亿美元的短期伽马期权头寸集中在8.2万美元行权价附近。Bitfinex分析师指出，当价格接近该水平时，做市商调整头寸可能加剧波动性，或推动比特币在一定时间内向8.2万美元区域上行。
AdLunam联合创始人Jason Fernandes评论道：“做市商维护这些价格水平的努力可能快速推升价格，但一旦挤压缓解，同类头寸将削弱动能并形成阻力。因此，尽管当前伽马模式正推动价格上涨，但这未必具有持续性。”他还强调了价格走势与机构资金流入之间的脱节现象。值得注意的是，美国现货比特币ETF在5月13日出现6.35亿美元资金流出，创下自1月以来最大单日撤资纪录。
经济环境与机构需求
机构买家影响力的下降使得价格难以稳定。与4月相比，大型投资者的购买量缩减80%。这种转变导致上涨动能很快遭遇卖压抵消，阻碍市场形成明确趋势。
从宏观经济层面看，重大政策转变的前景有限：新任美联储负责人Kevin Warsh认为，在通胀率顽固维持在3.8%高位的情况下，降息可能性极低。Fernandes指出市场预期基准利率将保持高位，若无重大外部催化剂，比特币今年创新高的可能性较小。
分析师Mati Greenspan认为，当前7.9万至8.5万美元区间更像是临时过渡区域，而非持久阻力带。Bitfinex分析师在Fernandes的支持下指出，8.5万美元水平现已形成“公允价值争夺点”。他们坚持认为，比特币要有效突破该区域，必须有机构买家大规模重返市场。
