个人投资者逆势加码杠杆ETF
尽管韩国综合股价指数在历史性突破盘中8000点后仅数日便大幅回落,个人投资者仍将重心放在股价反弹的可能性上,纷纷买入杠杆上市指数基金。
数据显示,从5月15日至19日收盘,个人投资者净买入最多的品种是KODEX杠杆ETF。该产品旨在跟踪KOSPI200指数单日收益率的两倍,是典型的高风险产品。在综合股价指数自15日盘中首次突破8000点后,至19日下跌约10%的期间,个人投资者仍买入该ETF达5376亿韩元。仅15日单日净买入额就达5183亿韩元,考虑到此后指数的急剧跌幅,当时买入的部分很可能已面临约20%的账面亏损。
市场心理与资金流向
从买卖动态可更清晰地看出个人投资者的心态。在指数进一步下跌的18日,个人投资者净卖出KODEX杠杆ETF约1738亿韩元,但次日(19日)又转为净买入1932亿韩元。这显示尽管在短期急跌阶段出现部分获利了结或止损,资金很快又重返市场进行低位买入。市场将此解读为,投资者普遍认为近期调整并非趋势反转,而是过热后的整理,即预期综合股价指数的上升趋势仍将持续。
个人投资者的押注并不局限于主板。同期,KODEX科斯达克150杠杆ETF净买入2481亿韩元,KODEX200 ETF净买入2298亿韩元。反映半导体板块续涨预期的KODEX半导体杠杆ETF也获净买入2174亿韩元,而受美国民营航天企业上市预期及航天产业主题扩散带动的TIGER美国航天科技ETF同样被买入1972亿韩元。这反映出资金流向中蕴含的期待:若反弹动能恢复,指数、成长股与主题股可能同步回升。
减持反向与防御型产品
相反,个人投资者净卖出最多的产品是押注下跌的反向ETF。KODEX200期货反向2X ETF净卖出1048亿韩元,KODEX反向ETF净卖出723亿韩元。从削减能在股价下跌中获利的产品头寸来看,可解读为个人投资者将近期下跌视作买入机会而非防御信号。除反向产品外,电力设备相关ETF及备兑认购期权ETF也有资金流出。KODEX AI电力核心设备ETF净卖出590亿韩元,TIGER韩国AI电力设备TOP3 ETF净卖出260亿韩元,同时通过卖出看涨期权追求分红收益的KODEX 200目标周备兑认购期权ETF也被卖出522亿韩元。资金向进攻性上涨追踪产品转移的趋势日趋明显。
风险与展望
这一流向表明,尽管短期波动性加大,个人投资者仍对国内股市的中长期上涨潜力抱有较高期待。然而,杠杆产品的结构使得指数波动越大,损益变动也越剧烈,若市场走势与预期相悖,损失可能迅速扩大。未来股市方向很可能取决于业绩、利率、汇率及供求等基本条件能否提供支撑,而个人投资者的积极买入能否持续,则要看调整阶段会延续多久。

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