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英格兰银行推动核心结算系统迈向近全天候运行
英格兰银行正推动英国核心结算基础设施实现接近24/7全天候运行，这一举措或将增强该国支付系统与稳定币、代币化存款及代币化证券的兼容性。此项变革将从延长RTGS实时全额支付系统与CHAPS清算所自动支付系统的运营时间开始，这两大系统是支撑高价值英镑支付与金融市场结算的核心基础。按照计划，CHAPS系统将从2027年9月起将每日开放时间提前至01:30（原为06:00）。新路线图拟于2029年后增加周日及特定公共假日的结算服务，并预计在2031年后逐步实现工作日单日22小时结算及周末单日结算服务。
延长结算时间的必要性
延长结算时间之所以关键，是因为代币化市场的运作周期与传统银行业务存在差异。稳定币、代币化存款及基于区块链的资产账本可全天候流转，而央行结算窗口在夜间、周末及节假日仍存在空白。这些空白期可能加剧流动性压力，延迟结算终局性，并使得程序化市场中货款兑付结构的运行面临更多挑战。
目前正在研讨的长期方案包括每周7天、每日22小时结算，或接近连续的23.5×7小时CHAPS结算。这虽不会立即使所有英国银行、经纪商、稳定币发行方或市场基础设施转为全天候运作，但将使中央结算层更接近区块链网络与全球数字资产市场已采用的持续运行模式。
稳定币限额政策趋于灵活
结算时间路线图推出之际，英国也在重新审视其部分严格的稳定币监管措施。早期提案曾建议对日常支付中使用的系统性英镑稳定币设置个人持有上限2万英镑、企业持有上限1000万英镑的临时限制。这些限额因在钱包、交易所及支付应用间难以执行而受到行业强烈批评。
目前看来，原先设定的2万英镑稳定币持有限额方案已不再僵化。英格兰银行正在权衡替代方案，包括可能转向对发行总量设置监管护栏，而非直接限制用户持有量。相关规则草案预计于下月公布，最终规则计划在年底前确立。
政策转向对代币化市场的影响
这一转变对代币化市场具有重要意义。持有上限虽可降低银行存款外流风险，但严格的用户层级限制也会使稳定币难以用于大额支付、结算、资金运营及机构代币化业务。总量监管机制既能让监管机构监控系统性风险增长，又可减少跨平台核查每个持有者余额的操作负担。
英国正试图平衡两个常相互冲突的目标：监管机构希望作为货币使用的稳定币保持稳健、可赎回且由优质资产支持；而行业建设者则期望规则能在不影响稳定币实用性的前提下，支持支付创新、跨境结算与代币化金融发展。
代币化市场需加速现金端结算
代币化改变了结算问题的本质，因为资产端的流转速度可能远超现金端。代币化债券、基金份额或抵押品虽可在分布式账本上结算，但交易仍需可靠的货币结算支持。若英镑结算在周末或夜间无法进行，代币化系统将面临三种选择：等待传统支付通道开放、使用私有结算资产，或构建附带额外对手方风险的临时解决方案。
延长RTGS与CHAPS运营时间将缓解这种不匹配。稳定币与代币化存款仍可发挥作用，但更广泛的央行结算服务将为代币化市场提供更坚实的锚定基础。随着美联储等多国央行逐步延长系统运营窗口，此举还能通过增加与其他地区结算系统的重叠时段，进一步提升跨境支付效率。
政策协同增强市场竞争力
稳定币规则调整为第二重助力。若持有限制趋于宽松或由更宏观的发行控制所替代，英国企业在受监管的代币化金融体系中测试稳定币结算方案时将拥有更大空间。这可能使英国在数字化证券、批发支付及机构级区块链基础设施领域更具竞争力。
当前政策方向仍存在变数。近全天候结算将分阶段实现，首阶段周末服务不会早于2029年启动，稳定币规则也尚未最终确定。但值得关注的是，英国正在围绕同一核心问题协调支付基础设施、稳定币监管与代币化市场设计：金融市场正走向持续运行，结算层必须贴近这一现实。
