加密基础设施热潮未受个别企业退缩影响
尽管万事达卡在考虑投资后选择退出,后端服务商Zerohash仍持续推进新一轮融资,估值目标超过15亿美元。这家公司为金融科技企业和交易所提供数字资产交易与托管接入服务,据行业媒体报道,机构投资者对其业务模式持续保持兴趣。
中间件赛道的战略价值
Zerohash作为受监管的中间层,通过API为数字银行、支付应用及经纪平台提供交易执行、结算与事后报告等全流程服务。这种定位使其占据独特优势:既能从增长的交易量与新产品中获益,又无需直接获取零售客户。随着加密技术日益融入传统金融体系,这类底层基础设施的价值正持续凸显。
当前银行业与资管机构正加速布局加密领域:交易所运营商Bullish以42亿美元收购Equiniti,国债代币化结算从概念验证迈向实际交易。随着现实世界资产代币化规模突破链上200亿美元,市场对Zerohash这类可靠基础设施提供商的需求日益迫切。
巨头退场背后的逻辑
万事达卡未公开披露退出投资的具体原因。大型支付网络虽持续关注区块链结算与稳定币通道,但更倾向于通过可控试点推进合作,而非直接投资未上市初创企业。对这家年处理数万亿支付的巨头而言,直接投资基础设施企业可能引发监管机构与全球银行合作伙伴的过度解读。
监管环境的不确定性也可能是影响因素。在参议院投票前夕,银行业团体正大力游说加密法案修订,变幻的立法环境使得直接股权投资的风险回报计算更趋复杂。这一动向也反映出企业风投部门与专业加密基金之间的策略分歧——后者更能接受长期锁定期与监管不确定性。
基础设施赛道逆势成长
风险投资与成长型股权投资者始终默默支持加密基础设施赛道。2022至2023年行业寒冬期间,区块链基础设施所获融资仍优于面向消费者的应用层,这一趋势至今未改。围绕Zerohash新一轮融资的早期讨论显示,机构配置方仍将“工具提供商”视为规避代币价格波动的稳健选择。
实际应用正持续刺激需求:本月早些时候,公链Sui因机构质押与金融科技集成消息刺激代币上涨18%。当上市公司开始质押代币、支付应用接入底层网络时,实现这些无缝连接的后端提供商将直接获得流量增长。Zerohash的客户群正是此类活动的受益者,这为其超过150亿美元的估值提供了支撑。
尚未落定的变量
估值仍是动态指标。失去万事达卡这样的标杆企业支持可能影响部分投资者决策,或对最终定价形成压力。但与此同时,促使企业投资者趋于谨慎的市场环境,也正推动更多传统机构寻求经认证的基础设施合作伙伴,这反而可能缩小竞争范围,维护Zerohash的溢价空间。
当前赛道竞争日趋激烈:多家基础设施公司正在扩展托管、结算与API服务,部分企业亦以相近估值探索二级市场销售。Zerohash凭借早期监管许可与广泛集成网络建立的差异化优势,能否最终以目标估值完成融资,将取决于投资者如何权衡执行风险与加速的机构采纳曲线。至少现有信号表明:巨头的离场并未扼杀交易,甚至未动摇其报价基准。

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