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美国证券交易委员会批准纳斯达克推出比特币指数期权
美国证券交易委员会已于2026年5月22日批准纳斯达克在费城证券交易所上市现金结算的比特币指数期权。该合约交易代码为QBTC，但目前尚不能开始交易，仍需等待美国商品期货交易委员会的最终许可。
该产品与现有比特币期权存在显著差异。QBTC期权为欧式现金结算合约，其标的为纳斯达克比特币指数，该指数跟踪芝加哥商品交易所比特币实时指数的百分之一，并每200毫秒从主流加密交易所获取数据更新。合约最终以美元而非比特币进行结算。
产品核心差异
类似贝莱德IBIT等现货比特币ETF的期权挂钩的是基金份额，而非直接挂钩底层资产。QBTC期权则直接锚定指数本身，从而消除了基金层面的跟踪误差。同时，由于该期权仅在到期日可行权，不存在美式ETF期权可能面临的提前指派风险。
合约持仓限额设定为单边24,000张，约相当于比特币总供应量的0.12%。最小价格变动单位为0.01美元，与IBIT期权采用的迷你变动价位机制保持一致。
八个月的审批历程
纳斯达克于2025年9月向美国证券交易委员会提交正式提案。此后，该申请历经多轮公众评议与延期程序，最终于2026年5月22日获得加速批准。
美国证券交易委员会期间针对市场操纵风险及指数方法的可靠性启动了额外审查。转机出现在纳斯达克于同年5月提交产品结构调整方案，优化了指数计算方法与管理职责划分后。
该机构亦两次自行延长审批期限：2026年3月将最终决定截止日从原定的3月28日推迟至5月27日，最终提前五日完成加速批准。
商品期货交易委员会的管辖权问题
当前批准仍存在明确障碍。比特币在法律上被界定为商品，属美国商品期货交易委员会管辖范围。纳斯达克PHLX交易所仍需获得该机构的豁免许可，同时期权清算公司必须获批更新其标准化期权风险披露文件，以涵盖纳斯达克比特币指数期权。
芝加哥商业交易所集团曾对此提案提出异议，于2025年10月提交评论信，主张此类合约应归商品期货交易委员会专属管辖。美国证券交易委员会则援引《多德-弗兰克法案》第717条进行反驳，指出若商品期货交易委员会授予豁免许可，双方可拥有并行管辖权。该机构同时强调，在混合互换与证券期货等领域已存在双方共管的先例。
在商品期货交易委员会问题解决前，QBTC期权将处于监管真空状态，这可能影响早期采用者的参与意愿。
监管风向的转变
此次批准符合美国证券交易委员会当前明确的政策导向。该机构已中止多项由上届政府启动的对加密公司的执法案件，同时正在筹备"创新豁免"机制，拟允许在去中心化平台进行上市公司股票的通证化交易。
比特币在美国的机构准入路径进展迅速：现货比特币ETF于2024年1月获批，同年晚些时候其期权产品相继推出。QBTC指数期权则成为新的进阶——这是在受监管的证券交易平台上交易、直接以比特币价格为基准的衍生品。
这是监管机构首次批准宽基比特币指数衍生品，突破了以往仅挂钩单只ETF期权的局限。目前该框架仅涵盖比特币，尚未纳入以太坊指数期权。
对交易者的影响
对持有现货比特币ETF的机构而言，QBTC期权提供了更精准的对冲工具。直接对标指数对冲消除了ETF期权所包含的基金特有变量。管理多资产策略的投资组合经理则获得了更贴近比特币实际价格的新工具。
对散户交易者而言，该产品结构限制较多。欧式合约仅于到期日结算，降低了美式ETF期权提供的灵活性。
该产品与2020年已上市的芝加哥商业交易所比特币期货期权也存在差异：后者以期货价格为结算依据，而QBTC直接锚定现货价格数据，从而形成与期货类衍生品不同的风险特征。
当前核心问题在于商品期货交易委员会的决策时长。美国证券交易委员会的批准已成定案，产品、交易所及清算框架均已就绪，唯待两家历来对加密货币监管步调不一的机构完成监管层面的最终协调。
