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比特币需要新的现货需求来消化交易所及交易所交易基金（ETF）持续增长的供应压力。近期交易所资金流入与ETF资金流出共同形成了近3.4万枚比特币的局部抛压，而衍生品数据表明本轮反弹主要由空头平仓推动。
交易所与ETF呈现供应失衡
比特币研究员Axel Adler Jr.指出，尽管近期市场有所回升，但交易所与比特币现货ETF的活动数据显示局部供应失衡仍在持续。交易所单周净流入量增加约1.8万枚比特币，表明存入交易所的比特币数量远超提现数量。更高的资金流入意味着短期抛售供应正在增加。
同期比特币现货ETF亦录得近1.6万枚比特币的净流出。Adler表示，机构资金流未能吸收交易所的供应，反而加剧了市场近期的避险情绪。
上述两项指标在交易所与ETF领域共同形成了约3.4万枚比特币的抛压。Adler强调，比特币交易所净流入需转为中性或负值，价格反弹才能获得更强动力。
现货ETF交易量显著萎缩
Glassnode分析师cryptovizart同时指出，每日ETF交易额已降至200亿美元以下，较2025年底的500亿美元以上大幅下滑。交易活跃度降低反映出通过传统金融渠道的投机需求正在减退，且上涨期间的现货吸收力度减弱。
未平仓合约重置缓解压力
比特币在短暂跌破7.5万美元支撑位后迅速反弹至77,800美元，买家快速收复失地。此次回升亦与市场情绪改善同步——有报道称美伊可能达成和平协议，降低了整体市场风险担忧，并提振了风险资产的吸引力。
衍生品数据显示本轮上涨主要由交易者平仓推动。比特币总未平仓合约在反弹期间从近26.8万枚比特币降至约25万枚，随后在周一小幅回升至25.4万枚。这一下降表明空头平仓活跃，看跌交易者在比特币重获支撑后退出头寸。
聚合资金费率在此轮上涨中也同步降温，从近期接近0.008的高位回落至约0.0026，但仍处于正值区间。此次重置降低了即时多单挤兑风险，显示杠杆多头头寸在反弹期间已不再过度拥挤。
加密分析师Rei Researcher指出，每日资金费率自2026年2月以来持续为负值，表明空头交易者仍在向多头支付持仓费用。该分析师补充道，比特币在持续短期压力下仍能稳定在77,500美元附近，说明更高时间框架上的稳定现货需求正在吸收供应。
抛压显现缓和迹象
Glassnode数据同样显示抛售压力有所缓解。价格动能在此前下跌中减弱21.7%，而现货累积成交量差值（CVD）与期货CVD分别上升77.2%和35.5%。这一转变表明随着市场头寸趋于平衡，抛售活动开始减弱。
若比特币要积蓄动能冲击8万美元关口，未平仓合约与现货需求需与价格同步上升。
