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三星资产推出单股杠杆ETF 国内ETF市场开启高风险竞争
随着三星资产运用宣布将于2026年5月27日上市以三星电子和SK海力士为基础资产的单股杠杆交易所交易基金，国内ETF市场正式进入追踪个股单日收益率双倍波动的竞争时代。
公司表示，将于26日在首尔中区举办记者座谈会，正式推出“KODEX三星电子单股杠杆”与“KODEX SK海力士单股杠杆”两款产品。两只产品的设定金额总计达2.4万亿韩元，创下ETF上市规模的历史纪录。其中三星电子产品规模为1.0665万亿韩元，SK海力士产品为1.3665万亿韩元。
当日市场共有八家资管公司同时推出16只产品，其中杠杆产品14只，反向产品2只。单股杠杆及反向ETF旨在追踪特定个股单日涨跌幅的正向或反向两倍波动，可视为针对短期方向性投资需求设计的产品。
以现货杠杆结构实现差异化
三星资产运用将现货杠杆结构作为其产品的差异化特点。一般而言，杠杆ETF需通过期货等衍生品扩大收益跟踪效果，但期货比例过高时，每次到期转仓的展期过程会产生额外成本。该公司表示，新产品通过提高现货比例降低了此类交易成本。管理公司可根据市场状况灵活调整现货与期货比例，有助于缓解市场冲击。此外，持有现货还能期待股息收益，这也是产品优势之一。
实物缴付设计降低交易成本
该产品采用实物而非现金进行设立与赎回的设计，也被视作成本控制策略。实物缴付指投资者直接以基础股票进行交换。在原有的现金模式下，发生赎回时资管公司需在市场上卖出持仓股票，过程中需缴纳0.2%的证券交易税。三星资产运用表示，通过减少此类结构性成本，预计可实现年化1.1%至1.4%的交易费用节约。
该产品的总费用率为年0.29%，虽高于其他公司的0.0901%至0.25%，但公司指出，若综合考虑表面费率与实际运作中的隐性成本，投资者的实际收益率可能更具优势。公司还表示已与25家指定参与券商和15家流动性提供商达成合作，上市后将密集提供报价，旨在缩小买卖价差，减少市场价格与实时净值出现大幅偏离的现象。
吸引海外半导体投资需求回流
市场期待此类产品的推出或将部分吸引原集中于海外的半导体投资需求回归国内市场。投资海外上市ETF通常需承担资本利得税，而国内ETF根据结构设计可能享受实质上的免税待遇。然而，高收益伴随高风险。金融监管机构在单股杠杆产品注意事项中提示了杠杆效应可能放大损失，以及股价反复波动时产生的负复利效应。例如，若基础资产先下跌20%再上涨20%，普通产品损失为4%，但两倍杠杆产品将经历下跌40%再上涨40%的路径，最终损失可能扩大至16%。
总体而言，交易成本与流动性竞争将成为该市场的核心变量，从投资者保护角度看，理解产品结构也愈发重要。这一趋势可能推动国内ETF市场进一步细化发展，同时也意味着对高风险产品的监管与投资者教育需同步加强。
