比特币(BTC)市场的“结构性需求”正在快速放缓。数据显示,当前流通中的比特币约40%是在高于现价时购入的,这意味着大量持有者目前处于亏损状态。
机构需求动能减弱
据外媒及链上分析师报告,由于大型持有者的购买能力下降,且新资金流入乏力,市场整体的复苏动力正在减弱。比特币价格目前在73,500美元左右徘徊。
数据分析机构指出,持有1千至1万枚比特币的“巨鲸”账户的年化余额增长率已转为负值。自今年2月以来,其月度增长率也基本处于停滞状态。这种模式与2022年熊市期间持续数月的价格承压情况相似。
中小型持有者增速放缓
持有100至1千枚比特币的“海豚”账户,虽然年度总量仍在增长,但增速已显著放缓。特别是月度增长率徘徊在0%附近,且自2025年9月以来呈现高点逐步降低的趋势。鉴于这两个群体是比特币市场的核心需求方,其需求放缓的现象不容忽视。
长期持有量创新高,但新需求乏力
值得注意的是,长期持有者持有的比特币数量已升至创纪录的1580万枚。表面上看这似乎显示了强大的信念,但有分析将此解读为现有持有者选择继续持有,而非市场有新买盘进入的信号。
有分析人士指出,接近50%的流通供应量曾一度处于“未实现亏损”状态,这是自2022年暴跌触底以来首次出现的水平。他认为,潜在底部区间可能在4万至4.5万美元之间,但前提是地缘政治紧张局势不进一步恶化且美联储不继续加息。
真正的复苏需待宏观转向
专家表示,仅靠价格反弹难以实现真正的市场复苏。货币政策的转向宽松和金融环境的改善,才是市场趋势反转的起点。
当前市场阶段被描述为“接近前高时预期升温,回落时则再度冷却”的艰难盘整期。比特币价格在73,510美元附近整理,市场仍未寻得明确的“底部”。

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