期待趋势快速逆转的比特币投资者正面临短期催化剂的匮乏
CryptoQuant发布的最新链上数据显示,自2025年10月以来一轮获利了结的连锁效应持续压制市场下行。若历史模式重演,看跌阶段或将延续至2027年初。
CryptoQuant创始人指出,连锁抛售启动后投资者盈亏通常将经历18个月的下降周期。鉴于趋势于2025年10月转向,按此推算周期低点可能出现在2027年4月前后。当前市场仍处于已实现利润持续萎缩、未实现利润保持高位的阶段,这种组合历来会抑制市场的持续复苏。
获利了结连锁效应与18个月周期
获利了结浪潮并非短期抛售,它标志着成本上升与利润收缩迫使大规模头寸清算的阶段。周期后期入场的投资者账面盈利迅速蒸发,而早期参与者则逐步减持剩余仓位,导致投资者整体损益持续下滑。历史周期表明,一旦这种机制启动,往往需要数月甚至更长时间才可能扭转。当前月度损益指标仍处于负值区间,正符合这一历史规律。
这意味着任何价格反弹都将面临沉重阻力。押注V型复苏的交易者正在对抗以派发为主导的市场结构。尽管比特币处于获利了结周期,但生态内其他领域并未完全沉寂——主流区块链的开发活动仍保持稳健步伐,只是尚未转化为对比特币的现货需求。
可能改变趋势的因素
报告强调,只有当未实现利润开始攀升且已实现利润下降时,下行趋势才可能出现逆转。这种信号将表明抛压趋于枯竭,亏损仓位开始修复。但目前链上指标仍指向持续的风险释放而非资金积累。
另一重不确定性来自监管环境。此前获得广泛支持的加密法案正面临银行业游说集团的阻挠。立法进程受挫虽不会直接改变链上盈利模式,却可能在市场亟需新资金减缓抛压之际抑制机构参与意愿。在盈利方程未出现实质性转变前,看跌结构仍将延续。

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