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预测市场五月交易量创历史新高
据数据显示，预测市场五月交易量达到284亿美元，创下月度新高。这一数字超越了今年一月创下的271亿美元前期高点，并标志着该领域交易量已连续四个月保持增长。
连续增长的态势比单月数据更能说明问题。一月的飙升得益于选举周期余波和新年的仓位布局。相比之下，五月并无类似的显著催化剂，却依然能突破纪录。这似乎表明，预测市场平台的活动正从依赖事件的脉冲式增长，转向一个更为稳定的基础层面。这些市场正逐渐从偶尔引发好奇的场所，转变为持续活跃的空间。
平台竞争格局变化
其中，Kalshi平台上月录得173亿美元交易量，创下其自身月度纪录，较前月增长29%。更值得注意的是，约61%的行业总交易量来自Kalshi，其交易额几乎是Polymarket（84亿美元）的两倍。尽管如此，双头垄断格局依然稳固，这两大平台合计占据了五月近90%的交易份额。
若将时间拨回一年前，这两大平台的份额对比恰好相反。Polymarket开创了这一类别，并从2024年起一直保持市场主导地位，直到2025年9月Kalshi实现反超。我们在本月早些时候追踪到的加密主题合约领域也出现了同样的逆转，Kalshi的市场份额自二月起直线上升。
这一转变的原因其实不难理解。Kalshi受美国监管的合法身份极大地推动了其体育博彩业务，该业务贡献了其大部分交易量。反观Polymarket，在上个季度的大部分时间里深陷于一系列监管障碍。这并非指Polymarket的交易量环比骤降，而是其增长势头已然停滞。
为何连续增长比单一纪录更重要
单一纪录可能出于偶然。体育赛事日历、病毒式传播的市场热点、一场重大选举都可能推高单月数据，随后消退。连续四个月的增长则难以被忽视。这意味着，即使催化剂轮换，行业的基础水平仍在持续抬升。
这一基线正是市场成熟的信号。预测市场不再需要等待一场选举来证明其重要性。新闻编辑部引用其概率数据，对冲基金密切关注其动向，而像Wintermute这样的做市商已在各大主要平台提供双边报价。其基础设施正开始呈现出一个真正的衍生品市场面貌，而非博彩的新奇变种。
监管与建设者驱动下一阶段发展
Kalshi的领先地位与监管风向一致。美国商品期货交易委员会已示意将出台更清晰的预测市场指引，这将有利于持牌交易所。Polymarket则从另一端着手，通过收购一家持有CFTC牌照的平台，试图重新进入其曾被 largely 排除在外的美国市场。
建设者层面则是最大的变数。Hyperliquid于5月2日在主网启用了其HIP-4结果合约，允许开发者在月清算量已达数千亿美元级别的交易所之上部署自己的市场。其早期交易规模尚小，约为8770万美元，远低于行业总量的1%。但这预示着下一阶段的形态：任何人都可以启动市场，在链上结算，并依托现有140万交易者的基础运行。
目前格局尚显简单。两大主要平台，其中一家受监管且正拉开差距，共同构成了一个刚刚经历最强劲月份、且并无外部力量强行推高的行业。
