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Bitmine公司的以太坊策略在宣布优先股发行计划后引发关注。该公司表示所筹资金可能用于增购ETH、建设质押基础设施、扩展验证节点以及满足一般企业需求。
公司于2026年6月3日周三宣布，计划发行300万股A系列优先股，每股定价100美元，年股息率为9.50%。若全额完成，此次发行可筹集3亿美元。Bitmine的以太坊计划还可能支持数字资产收购及公司股票回购计划。
作为最大的以太坊储备公司之一，Bitmine的方案常被拿来与Strategy公司的优先股模式（包括其STRC结构）进行比较。
市场对STRC模式的分歧
此类比较引发争议，因为Strategy公司曾面临股息支付压力。分析师警告称，当加密货币价格下跌时，类似结构可能更难维持。
此次发行与Strategy在扩大加密资产持仓时采用的融资模式相似，该模式能在不出售普通股的情况下筹集资金，但也会产生固定股息义务。在市场疲软时，这类支付可能成为负担。投资者正在质疑Bitmine能否在不增加ETH压力的情况下采用相同结构。
资金或将用于增持ETH
Bitmine表示募集资金可能用于一般企业用途，包括购买更多ETH及其他数字资产。公司同时提及质押与验证节点基础设施，并将MAVAN列为扩展计划的一部分。此举表明该公司希望在以太坊生态收益领域扮演更重要的角色。
分析师质疑时机选择
该公告发布于市场情绪低迷时期。部分分析师认为时机不佳，因为Strategy的STRC相关问题已打击市场信心。Strategy的处境引发企业是否需要出售加密货币来履行股息承诺的疑问，交易员正密切关注Bitmine计划会否造成类似抛压。
ETH收益或可支撑模式
并非所有分析师都持负面看法。宏观分析师Alex Kruger指出，Bitmine可能比Strategy更具优势，因为ETH能产生链上收益。以太坊质押可提供比特币不具备的收益来源，若资产负债表管理得当，这种差异可能有助于支付股息。但收益并不能消除价格风险，ETH波动性仍是采用优先股模式的储备公司面临的关键因素。
储备头寸面临市场压力
据报道，Bitmine持有超过540万枚ETH，平均成本为2003美元，并在资产价格跌破2000美元时增持了2.5万枚。随着ETH价格跌破1800美元，公司承受着大量未实现亏损。在当前疲软情绪与宏观压力下，Bitmine的以太坊储备正面临考验。
Nansen同时指出影响ETH的深层问题，这为“新资金能否抵消需求疲软”的争论增添了新的维度。
购买支撑力尚不明确
此次发行可能增强Bitmine购买ETH的能力。若交易全额完成且资金投入市场，更多购买行为或可支撑需求。但这一结果并非必然，公司也可能将资金用于基础设施、数字资产或回购计划。
结语
Bitmine的以太坊计划因结合了新资本募集、股息义务与波动的ETH市场而引发争论。此次发行可能筹集3亿美元，并支持进一步增持ETH。核心问题在于该公司能否比Strategy更好地管理该结构——ETH质押或许能提供帮助，但价格下跌与市场情绪疲软仍将构成风险。
