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SpaceX上市计划吸引约1500亿美元申购需求
SpaceX计划的公开上市目前已吸引约1500亿美元的投资者申购需求，这大约是其750亿美元融资目标的两倍，有望成为史上规模最大的首次公开募股。目前报道的认购需求仍处于早期阶段，在最终定价前可能发生变化。现有数字反映的是意向性需求而非最终分配额度，部分大型机构预计将在IPO进程后期提交订单。SpaceX尚未公开确认认购水平，但报道显示的2倍超额认购表明，在登陆纳斯达克之前，投资者正积极围绕埃隆·马斯克的航天、卫星互联网和人工智能基础设施公司进行布局。
星链与AI驱动估值叙事
SpaceX向投资者呈现的不仅是火箭发射业务。其路演围绕三大关联市场展开：发射服务、通信连接与人工智能。发射业务仍是公司根基，SpaceX表示自2023年以来，其可重复使用火箭舰队已承担全球80%以上入轨质量运输任务，猎鹰9号、重型猎鹰和星舰构成的规模优势令竞争者难以企及。
星链构成第二支柱。SpaceX将卫星互联网网络定位为涵盖宽带、企业、政府和移动通信的全球连接平台。相关材料同时指出，星链移动服务已通过约30家移动网络运营商覆盖约19亿人口，未来V2版移动卫星预计将进一步扩展服务范围。
最大的估值波动因素来自人工智能领域。SpaceX估算总体可触达市场规模达28.5万亿美元，其中26.5万亿美元与AI基础设施、消费订阅、广告及企业应用等机遇相关。公司提出轨道AI计算作为未来市场方向，其发射能力、卫星网络、能源系统及星链数据传输等优势可能使其超越地面数据中心运营商。
这一AI叙事已成为市场关注的核心焦点。近期与谷歌云达成的合作进一步佐证了投资者正将其视为超越发射服务商或宽带网络的综合性企业。
加密市场已提前布局SpaceX敞口
IPO热潮已蔓延至加密市场。近期推出的SpaceX上市前期货合约为合格的非美国交易者提供了公司上市前的合成风险敞口。该产品不代表股权所有权、投票权、股息、股票交割或IPO分配权益。其他加密原生市场也已将SpaceX转化为上市前交易标的，此前相关永续合约曾将公司隐含估值推高至2万亿美元以上，显示私人市场需求正迅速转化为持续性衍生品主题。
这具有重要意义，因为SpaceX当前正与支撑比特币、AI股票、代币化股权及私营公司替代品的投机资本展开竞争。随着投资者为AI、计算及基础设施相关企业的大规模融资腾挪空间，风险资本向AI巨型融资的广泛转移已对加密市场形成压力。
比特币持仓增添加密关联
SpaceX还通过资产负债表与加密领域产生直接关联。其IPO文件披露了18712枚比特币的资产持仓，使其成为上市前夕已知持有比特币最多的企业之一。这为公开市场投资者提供了双重叙事：庞大的航天与AI基础设施增长前景，以及显著的比特币资产配置。比特币持仓虽非投资者追逐IPO的核心动因，但为加密市场密切关注此次上市提供了额外视角。
2倍超额认购并非最终定数。IPO认购簿在定价前可能发生变动，最终分配额度或与早期意向存在显著差异。然而当前信号已足够强劲：投资者正将SpaceX视为通往火箭发射、星链网络、AI基础设施、马斯克引领的增长叙事及比特币持仓的罕见公开市场通道。若股价维持在每股135美元附近，后续考验将是二级市场能否在首日交易后支撑1.77万亿美元的估值体量。
