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机构投资风向标持续低迷
比特币在多周动荡后试图企稳之际，美国现货比特币ETF却遭遇新一轮大规模撤资。自6月初以来，这些投资工具已累计流出超过21亿美元，这一现象引发市场对全球最大加密货币吸引力的质疑。
比特币ETF遭遇新一轮撤资潮
在美国上市的现货比特币ETF正经历自问世以来最艰难的时期之一。自6月初以来，这些产品的净流出已超过21亿美元。6月11日的交易时段又录得2.14亿美元的额外撤资。这一趋势延续了5月份的局面——当时已有24亿美元从比特币ETF中撤出。此前，市场曾连续十三个交易日出现资金流出，累计撤资约44亿美元，直到6月4日才短暂恢复正向资金流入。
以下关键数据值得关注：
自6月初以来净流出超过21亿美元；6月11日单日撤资2.14亿美元；连续十三个交易日累计流出44亿美元；自5月10日以来，美国现货比特币ETF管理的资产规模缩水330亿美元；比特币从近期高点81,443美元跌至低点59,353美元，跌幅达27%。
管理资产的收缩同样惊人。美国现货比特币ETF的净资产从5月10日的1090亿美元降至目前的770亿美元，这330亿美元的缩水与比特币的修正行情同步发生。
尽管压力依然巨大，但Tesseract Group首席投资官Adam Haeems认为，卖出动能似乎正在减弱。他表示：“抛售压力尚未真正企稳，但似乎正在减弱而非加剧。”这一分析表明，资金流出趋势可能逐步放缓。
资本轮动重塑投资者优先项
Adam Haeems认为，持续数周的撤资主要源于特定的市场机制。现货ETF与期货ETF之间的套利头寸平仓，以及资金从费用最贵的美国现货比特币基金中“逃离”是主要原因。自推出以来，该产品已流失约270亿美元，意味着投资者正在寻求降低某些持仓成本。
这位专家还指出了投资者偏好的结构性演变。部分资金如今正离开比特币生态系统，流向人工智能相关股票以及即将进行的科技行业IPO。Haeems总结道：“前两个因素是机制性的，自然会在一定时间内消散。第三个因素是我们密切关注的重点，它更多反映的是投资者的风险偏好，而非市场结构。”换言之，前两个因素可能随时间自行消失，而其他资产类别的竞争则更取决于投资者的整体情绪。
通胀、美联储与地缘政治：市场亟需新催化剂
比特币ETF的当前动向发生在宏观经济环境高度紧张的背景之下。美国、以色列与伊朗之间的冲突已进入第103天，加剧了能源市场的紧张局势。与此同时，美国5月通胀率从前值3.8%反弹至4.2%。美联储关键利率已连续六个月维持在3.50%至3.75%的区间不变。
分析师们对于在此环境下什么因素能重新激活比特币ETF的资金流入意见不一。Koinly首席执行官Robin Singh认为，市场可能借助比特币自身的复苏迎来转机。“尽管消费者价格指数（CPI）高于预期，这对比特币等风险资产并非利好，但我认为这并未从根本上改变市场前景，”他解释道。他表示，如果比特币持续回升至70,000美元上方，可能触发机构投资者兴趣的反弹。因此他补充道：“ETF的资金流向应该会跟随比特币的走势。”
Adam Haeems则提出另一种解读。在他看来，美国的货币政策才是决定性变量。他指出，利率方面的信号——而非单纯的价格反弹——才能终结资金外流的局面。不过，市场仍有一些微弱的喘息之机。核心CPI环比上涨0.2%，这一数据受到债券投资者的欢迎。
与此同时，比特币价格在24小时内上涨1.5%，至约62,560美元。衍生品未平仓合约持续增加，而Coinbase溢价指数虽仍为负值，但似乎正在回升。这些指标尚不足以确认趋势性反转，但表明市场仍在密切关注任何可能标志着这一大规模撤资阶段结束的信号。
