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渣打银行：加密货币寒冬已结束，比特币和以太坊目标价维持不变
渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克表示，近期加密货币抛售很可能已触及本轮周期底部，因此他维持比特币年底10万美元、以太坊年底4000美元的目标价不变。
这一判断是在比特币跌至5.9万美元附近后作出的，肯德里克认为该价位可能是当前周期的低点。此后比特币已反弹至约6.35万美元，而以太坊在撰稿时交易于1665美元附近。两者均远低于该行年底目标价，但已脱离近期回调的最深区域。
肯德里克在最新报告中将此次行情定性为当前加密货币寒冬的终结，而非新一轮下跌的开始。他认为，强制抛售、ETF资金疲软以及更广泛的流动性压力已经造成最严重的冲击，市场目前正等待现货比特币ETF资金重新净流入以及机构买盘增强来确认底部。
这一预测延续了渣打银行此前的看涨观点，即便经历了今年比特币最痛苦的回调之一。此前有报道指出，由于ETF赎回以及Strategy（原MicroStrategy）相关的流动性担忧打压市场情绪，比特币曾大幅下挫。
ETF资金流与SpaceX流动性仍是关注焦点
现货比特币ETF赎回情况仍是检验底部判断的最清晰指标之一。抛售期间美国ETF出现大量资金外流，削弱了此前支撑比特币上行周期的机构买盘。如果资金能够恢复持续净流入，肯德里克的论点将获得更坚实的市场确认。
流动性背景还涉及SpaceX的IPO窗口。肯德里克指出，这一创纪录上市带来的现金需求可能是抽离比特币及其他风险资产资金的因素之一。加密货币市场一直密切关注此次公开上市，SpaceX完成创纪录的750亿美元IPO后，相关合成资产市场吸引了大量加密原生交易量。
这种压力本身不会改变比特币的长期结构，但有助于解释为何抛售发生在流动性集中的时刻。ETF赎回、宏观不确定性、SpaceX相关现金头寸调整以及疲软的市场情绪同时冲击市场。
Strategy公司的需求是另一个变量。比特币投资者一直在关注迈克尔·塞勒的公司是会继续吸收供应，还是因其融资模式面临压力而变得更为保守。关于Strategy公司在必要时能否出售比特币的讨论，使得企业财务需求在当前市场短期风险分析中占据更大比重。
以太坊或引领下一轮反弹
肯德里克还预计以太坊短期内将跑赢比特币。这一观点符合渣打银行对以太坊的既有判断，该行维持以太坊2026年底目标价4000美元，若稳定币、代币化资产和链上结算持续扩张，长期目标价则更高。
以太坊近期表现疲软，但该行此前更新的以太坊目标价报告指出，网络活动、稳定币结算和代币化需求仍然强于以太坊价格走势所反映的水平。如果ETH/BTC比率开始回升，将是投资者重新评估以太坊角色、而非仅仅跟随比特币上涨的最清晰信号。
肯德里克的观点现已明确指出了市场下一步的确认节点：比特币守住5.9万美元低点、现货ETF资金流重回正值、Strategy公司需求企稳、宏观压力缓解、以太坊开始恢复相对强势。若缺乏这些信号，该预测仍只是机构的看涨观点；若信号出现，那么比特币10万美元和以太坊4000美元的目标将重新成为年底市场讨论的核心。
