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比特币不需要以太坊式的收益，Strategy的迈克尔·塞勒表示

2026-06-16 18:47:27

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数字信贷与收益层

策略执行主席迈克尔·塞勒表示，比特币不需要质押、通胀或基于协议的收益机制，他认为收益应来自围绕BTC构建的金融产品。

在周二的一篇X帖子中，塞勒概述了一个五层“数字资产堆栈”，将比特币（BTC）定位为信贷、货币、收益和股权结构的基础。

塞勒表示，比特币应保持“纯粹的数字资本”，并且“不需要变成以太坊”来为投资者创造回报。

这一框架强化了Strategy将比特币作为国库储备资产的策略，即通过围绕公司持有的比特币构建金融产品来产生回报。Strategy是上市公司中比特币持有量最大的公司。

塞勒的框架以“数字信贷”为核心，即围绕比特币持仓构建的金融工具，旨在在减少对BTC价格波动敞口的同时产生回报。在这种结构下，比特币作为抵押品，而股权吸收大部分价格风险，信贷工具则获得更稳定的收益。

塞勒反复提及STRC等Strategy型证券——该公司的永续优先股，将其定位为“数字信贷”的关键示例。在这种框架下，STRC类工具不仅是公司产品，更是通过资本市场工程在比特币之上构建的更广泛资产类别的范例。

塞勒认为信贷工具可以平抑比特币的价格波动

塞勒表示，比特币的波动性“并非缺陷”，而是“高能资本”的自然特征——由于稀缺、全球性和全天候交易，这种资本能够大幅波动。在他的模型中，STRC等工具通过位于比特币之上的资本结构来平抑这些价格波动。

尽管塞勒在X帖子中没有直接讨论STRC的波动性，但他表示，信贷工具可能因市场压力、流动性和投资者需求等因素而经历不同程度的风险。

“重要的一点是，数字信贷并非总是有一个固定的波动率数字。事实上并非如此。”塞勒说。

根据纳斯达克数据，Strategy的优先股STRC周一收盘价为95.20美元，下跌1.45%。该股票面值为100美元，其结构设计使其交易价格接近该水平。

这些言论强化了塞勒将比特币视为“数字资本”以及Strategy发行基于比特币的“数字信贷”的定位，包括认为有时需要出售比特币来支持这一结构。

“如果公司的政策是我们不会出售比特币，那么信贷将没有价值，股权也将没有价值。”塞勒上周在BTC Prague会议上表示。

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