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策略公司比特币计划遭遇施夫新批评
彼得·施夫对策略公司（Strategy）的比特币模式发起了新一轮抨击。他指出，该公司此前依靠股票溢价购买比特币的做法，在当前市场环境下已不再奏效。他的评论直指股票发行、债务压力以及每股比特币持有量的稀释问题。
策略公司比特币计划遭遇施夫新批评
施夫表示，策略公司曾因股价相对于其比特币持仓存在溢价而获益。这种溢价使得迈克尔·塞勒的公司能够在不对现有股东造成损害的情况下筹集资金。
该模式在MSTR股票交易价格高于其资产净值时有效。因此，新股的发行能够增加每股对应的比特币敞口。
施夫认为，如今的情况已经改变。他写道：“过去是在溢价时发行股票，现在则是在折价时发行。”
这种转变至关重要，因为折价发行改变了基本逻辑。在他看来，策略公司现在出售的所有权份额，超过了其新增的比特币价值。
策略公司在六月初宣布，以1.01亿美元购买了1,550枚比特币。比特币支持者对此表示欢迎，但施夫却认为这对股东不利。
他表示，这笔交易降低了每股比特币持有量，而非提升。因此，他称之为“负比特币收益率”的案例。
施夫还指出，随着市场回调，该仓位很快便对策略公司不利。他声称，该公司在这笔购入上已浮亏超过600万美元。
MSTR折价销售引发债务工具问题
施夫将此次比特币购买与策略公司融资工具面临的压力联系起来。他指出了市场对该公司优先股工具STRC的信心减弱。
他表示，如果STRC无法回到面值，策略公司可能需要提高股息。这将在公司持续买入比特币的同时，增加其融资压力。
施夫称，在当前定价下，理性的操作应该是不同的。他认为策略公司应该“卖出比特币，并回购折价的股票”。
这一说法挑战了该公司长期以来的财务策略。塞勒一直将积累比特币作为策略公司的主要企业方针。
施夫还警告，MSTR可能无法为比特币看涨者提供良好的敞口。他表示，持有该股票仍然是押注比特币的“最差方式”。
他引用了一项调查结果，对比特币支持者如何看待MSTR的风险提出了质疑。施夫说：“这不理性，这是迷信。”他最新的评论是在策略公司宣布1.01亿美元的比特币购买以及围绕稀释问题的辩论之后发表的。目前的争议焦点在于，新的融资方式是否仍对MSTR的持有者有利。
