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特斯拉与SpaceX合并传闻:3.4万亿美元巨头仍将亏损

2026-06-16 21:47:06
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华尔街再度押注特斯拉与SpaceX合并,但分析师警示合并后仍将亏损

在火箭制造商完成创纪录的上市后,华尔街再次押注特斯拉与SpaceX的合并,但分析师警告称,合并后的公司仍将处于亏损状态。

关键要点:

SpaceX完成了史上规模最大的首次公开募股,自6月12日上市以来股价大幅攀升。关于其与特斯拉可能合并的讨论再度升温,合并后公司估值将达约3.4万亿美元。分析师根据近期业绩预测,合并后的业务年利润将为负值。

SpaceX上市重燃合并讨论

SpaceX将其股票定价为135美元,并于6月12日在纳斯达克以股票代码SPCX开始交易。此次发行筹集了约750亿美元,随后扩大至857亿美元,公司估值接近1.77万亿美元。没有哪次上市规模能与之相比。

合并或许并不遥远。SpaceX总裁格温·肖特韦尔暗示,两家公司的整合在未来是可能的,她称这一交易能让同时管理两家公司并主导合并后董事会的埃隆·马斯克减轻负担。

两家公司已紧密合作。它们共同规划了一座名为Terafab的耗资550亿美元的芯片工厂,并拥有一系列供应协议。特斯拉股价近期收盘价约为406美元,使这家汽车制造商市值约1.65万亿美元,尽管利润较薄,但市值几乎与SpaceX相当。

3.4万亿美元的数字为何重要

Wedbush分析师丹·艾夫斯认为交易可能性接近80%,称合并是马斯克进军AI领域的“圣杯”。合并后的公司估值约为3.4万亿美元,在全球最大上市公司中排名第五。

问题在于盈利。研究人员对合并后的数据进行了估算,预计两家公司年度合计利润接近负10亿美元。SpaceX去年自由现金流消耗约140亿美元,并警告未来还将有更多支出。特斯拉的盈利则从2023年的150亿美元下滑至约39亿美元,依赖日益减少的监管积分和每季度波动利润的比特币持仓。

合并还会稀释SpaceX的支持者,即使不支付溢价,他们的持股比例也将降至约52%。此后,他们将承担特斯拉在机器人、自动驾驶汽车和数据中心上的巨额支出。

马斯克长期以来一直将旗下企业整合在一起。他曾在2016年用特斯拉股票以26亿美元收购SolarCity,之后又将X与xAI合并,随后将两者出售给SpaceX。而Oppenheimer的 skeptics 则认为,两家公司分开运营或许对他更为有利,他那个宏大的合并计划尚未实现。

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