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比特币矿工正在将自己重塑为能源和数据中心公司，这一转变是由日益疲软的挖矿经济以及对人工智能能力激增的需求所驱动。这种转变正在为矿企创造新的机遇，但也给比特币的网络安全带来了新的风险。
挖矿收入正面临比特币价格下跌和区块奖励减少的压力。与此同时，大型矿工花费数年积累的电力合同、土地和数据中心场地，如今正受到AI客户的觊觎。
企业级比特币矿工基本都在拥抱这一转变，包括IREN、TeraWulf和Cipher。上市矿企总计投资数十亿美元，用于获取高能耗场地并扩建数据中心容量。
VanEck分析师Patrick Bush和Matthew Sigel在5月22日的一份报告中写道：“这不是暂时的缩减，而是完全从比特币挖矿转向。”
这一转向不太可能打破比特币的安全模型，但可能会使更多网络算力从美国上市矿企转移到低成本运营商手中。VanEck分析师表示，较老的矿机可能会在“拥有廉价电力和长期视野的主权买家”那里找到归宿。
他们写道：“我们相信（比特币挖矿）硬件会找到能源。”
比特币矿工正在转向为AI模型提供服务。
比特币挖矿利润率承压
更窄的利润率正在侵蚀比特币矿工的商业模式。
矿工成功向比特币区块链添加新的交易数据区块时，会赚取BTC。比特币是一种波动性资产，但挖矿成本——包括电力、设备和债务支付——相对固定。这意味着挖矿严重受市场周期影响。
2024年的减半将区块补贴从6.25 BTC削减至3.125 BTC，进一步加大了压力。自那以后，矿工们争夺更小的奖励。2026年，随着比特币价格下跌超过30%，压力进一步加剧。
据行业数据显示，矿工每单位算力的收入在2月创下历史新低。到6月，网络算力（即保护比特币的总计算能力）已从1,011 EH/s降至874 EH/s——这表明矿工正在将产能下线。
部分产能正被重新用于AI。
CleanSpark总裁兼首席财务官Gary Vecchiarelli在公司第一季度财报电话会议上表示：“现在（在比特币挖矿上投入更多）没有意义。所以我们希望将每一美元都尽可能转向AI资本支出。”
更便宜的比特币给挖矿经济带来了压力。
比特币矿工的能源博弈
比特币矿工建立了庞大的电力资源组合，因为挖矿依赖廉价电力。如今，AI公司正在激烈竞标相同的资源，包括电力、土地、冷却、光纤和数据中心场地。
矿工们正在变现——并投入数十亿美元进行扩张。
IREN于6月1日宣布，它完成了一笔36.5亿美元的融资安排，与其与微软的AI云合同相关。TeraWulf于5月26日宣布，它收购了肯塔基州东部的一个场地，预计最终可支持超过1吉瓦的数据中心容量。Cipher目前正在筹集8.1亿美元，用于资助一个服务于亚马逊的西得克萨斯数据中心。
矿工们可能会继续加大投入。AI合同提供由大客户支持的稳定长期收入。这对于习惯了比特币价格剧烈波动的矿工来说，是一个有吸引力的提议。
TeraWulf首席执行官Paul Prager在5月告诉投资者：“我们本质上是一家建设数字基础设施的电力公司，而不是反过来。”
许多矿工正在大力投资AI。
应对向AI的转型
理论上，大型企业矿工的撤退可能给比特币的网络安全带来风险。
如果矿工将电力转移到AI，比特币网络可能会变慢，攻击成本也会降低。但该系统设计为可自我调整，会降低添加新区块所需的计算能力，直到网络活动恢复正常。
更大的转变可能在于谁在运行矿机。如果美国上市矿工将电力锁定在AI合同中，更多算力可能会转移到成本更低的私人运营商或海外矿工手中。
不过，专家表示网络本身会持续存在。
GoMining首席执行官Mark Zalan告诉媒体：“内置激励机制一直在调整，并保持挖矿是一项激励充分的活动。我们认为未来也会继续如此。”
