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Benchmark重申Coinbase买入评级，目标价270美元
Benchmark Equity Research维持对Coinbase（代码：COIN）的看涨立场，重申买入评级与270美元的目标价，这意味着当前交易水平仍有显著上涨空间。这一判断反映了Benchmark的信念：Coinbase正从单纯的加密货币交易所，进化成更广泛的金融基础设施平台。
转型中的平台
此次评级重申紧随Coinbase的重要产品更新——该公司近期推出了代币化美股、上市前永续合约以及AI驱动的投资工具。Benchmark认为，Coinbase已从加密货币市场低迷中脱颖而出，市场份额扩大，稳定币实力增强，并日益展现出“万能交易所”的雄心。当前的看涨逻辑主要依赖衍生品、预测市场、USDC增长以及Base链上的稳定币活动。
Benchmark分析师马克·帕尔默将Coinbase Global（纳斯达克代码：COIN）的目标价从260美元上调至270美元，并维持买入评级。此次目标价上调基于Coinbase发布的2026年第一季度财报。该季度Coinbase净亏损3.941亿美元，总交易量同比下降50%，但Benchmark选择忽略短期疲软，更看重公司的长期结构性布局。
CFTC批准与Deribit收购
Benchmark估值论点的核心支柱之一是Coinbase近期在衍生品领域的监管突破。2026年5月29日，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准Coinbase向美国客户提供加密货币永续期货，使其成为首家获准提供这一主导全球加密货币交易产品的美国交易所。
2026年，Coinbase以29亿美元收购了主要离岸衍生品交易所Deribit。Deribit提供了全球性的基础设施和流动性深度，Coinbase将借此将美国用户接入国际永续期货市场。这笔收购使Coinbase拥有了直接的基础设施，能够将美国用户引导至全球市场，而无须迫使他们脱离受监管环境。
此次批准标志着首次有美国受监管交易所获准在国内提供全球永续期货流动性。2025年，全球加密货币衍生品市场交易量达61.7万亿美元，而美国交易者此前没有合规的国内渠道来获取这些产品。CFTC的放行直接填补了这一缺口，而Coinbase凭借其收购的Deribit基础设施，有望抓住其中的部分交易量。
对于投资者来说，关键问题在于Coinbase不断扩大的产品组合能否抵消现货交易收入持续面临的压力。至少目前，Benchmark给出的答案是“可以”。
