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Bitwise CIO:下一轮加密牛市将更缓慢、波动更小

2026-06-18 12:56:34
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Bitwise首席信息官:下一轮加密货币牛市将更平缓、波动性更低

Bitwise首席信息官马特·霍根认为,受投资者对待数字资产方式的根本性转变驱动,下一轮加密货币牛市的展开将比以往周期更为缓慢,波动性也更低。

这一预测的核心观点是,加密货币市场参与者正日趋成熟。霍根预计,市场将呈现更为稳健的上涨态势,而非早期周期中那种快速、投机性的飙升,这背后是投资者行为的演变。

核心要点

核心预测:下一轮加密货币牛市将比以往周期节奏更慢、波动性更低。

低波动性论点:价格波动幅度减小,反映的是投资者结构的变化,而非需求减弱。

投资者偏好演变:投资者行为正从投机性飙升转向更渐进的积累模式。

"投资者对加密货币的偏好正在演变"这一表述,指向了买入主体及其购买方式的结构性变化。早期周期由散户驱动的"害怕错过"浪潮主导,催生了爆炸性上涨,随后便是急剧下跌。一个更慢的周期则表明,资金正通过更为审慎的渠道进入市场。

更慢的周期并不等同于更弱的周期

这一区别至关重要。当霍根描述一个波动性较低的牛市时,他是在阐述周期的形态,而非其最终规模。一个在18个月内稳步上涨的市场,其回报可能与一个在三个月内翻倍后又迅速暴跌的市场相当。

波动性降低可能反映了参与者构成的不同。机构配置者、ETF买家以及长期持有者往往倾向于逐步部署资金,而非集中爆发式投入。霍根此前曾指出,机构在比特币大幅下跌期间保持坚挺,表明这一群体不太容易出现恐慌性抛售。

这一分析框架将Bitwise的观点与看跌论调区分开来。其论点并非加密货币将表现不佳,而是上涨路径可能与历史上曾令市场震荡并引发监管关注的那种抛物线式走势有所不同。

什么将证实或挑战这一论点

支持这一观点的研究资料有限。在现有证据中,并未保留经过验证的市场统计数据或来自Bitwise内部备忘录的直接引述,这意味着该论点主要依赖于所引述的观点本身。

关注这一论点的投资者,应追踪比特币及主要山寨币的持续波动趋势。如果在价格上涨期间,30天实际波动率下降,这将对"更慢周期"的论点形成支撑。交易量行为同样重要:渐进、稳定的资金流入与论点相符,而突然的成交量激增则表明旧有模式仍在延续。

另一个信号是,新的加密货币需求是否通过现货ETF和合规交易所等受监管渠道进入,而非通过杠杆衍生品市场。从期货驱动转向现货驱动上涨的趋势,将强化霍根的观点。

Bitwise此前已在其首席信息官备忘录页面上发布过相关分析,霍根曾在那里探讨加密货币市场是否已触底。这些更广泛的工作为"更慢周期"论点提供了额外背景,尽管每一项预测都各有其独立性。

这一观点具有前瞻性,且需假以时日才能验证。本轮周期最终是否比以往更慢、波动性更低,将取决于尚未出现的数据。因此,它应作为一个需要对照真实市场结果进行监测的论点,而非已被证实的事实。

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