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CME集团首席执行官特里·达菲宣布，公司将就CFTC批准比特币永续期货合约一事提起诉讼。CFTC于2026年5月29日批准了KalshiEX的BTCPERP合约，这是一种以现金结算、锚定比特币现货价格的永续合约。达菲认为，根据《多德-弗兰克法案》，该产品应被归类为掉期合约，而非期货合约。
对于不熟悉此次争议焦点的读者：永续期货是一种追踪资产现货价格的衍生品合约，但与标准期货不同，它没有到期日。它通过定期融资利率机制使合约价格与标的资产保持同步。多年来，这类产品在离岸加密货币交易所极为流行，但此前从未获准进入美国受监管市场。
2026年5月29日，CFTC向KalshiEX, LLC发布了BTCPERP合约的批准令。该合约是一种追踪比特币现货价格的永续合约，被归类为期货合约。批准令明确规定，每份BTCPERP合约代表1/10,000个比特币，以现金结算，参照CF Benchmarks比特币实时指数，每周7天、每天24小时交易。
获批合约规模：1/10,000 BTC
（此处为CFTC批准令中关于Kalshi合约单位大小的说明，以澄清争议永续合约的运作机制。）
CME集团董事长兼首席执行官特里·达菲随即回应称，CME将起诉CFTC，指责该监管机构规避了《多德-弗兰克法案》。截至2026年6月18日，尚未查到任何公开的法院起诉书或案件登记信息，因此具体的诉状、审理法院及法律指控仍悬而未决。
CME为何反对该批准？
《多德-弗兰克法案》的分类争议
达菲的核心论点是CFTC对该产品的分类有误。他在接受采访时表示：“《多德-弗兰克法案》明确界定了什么是掉期合约、什么是期货合约。”如果永续合约被归类为掉期而非期货，根据《多德-弗兰克法案》，它们将面临更严格的资本、保证金和报告要求，像Kalshi这样的平台也需要注册为掉期执行设施，而非指定合约市场牌照。
竞争与市场结构方面的担忧
CME通过其标准的到期比特币合约，在美国主导着受监管的比特币期货市场。而在竞争平台上出现的新型永续期货，直接威胁到了这一地位。此外，CFTC还单独发布了指导意见，允许Coinbase金融市场公司提供某些Deribit永续合约作为境外期货，进一步扩大了竞争格局。更广泛的监管方案还包括2026年5月29日通过的一份政策声明，指出超出BTCPERP批准令范围的永续合约，应根据第40.3号条例逐案审查。这表明CFTC将此次对Kalshi的批准视为有限的第一步，而非全面开绿灯。
投资者保护方面的批评
反对该批准的不止CME一家。金融政策倡导组织Better Markets批评了这一决定，其高级政策顾问称永续期货是“对散户投资者而言最危险的加密货币产品之一”。该组织认为，此次批准并未附带增强的投资者保护措施。
这对加密货币市场及监管意味着什么？
在争议浮出水面时，比特币交易价格约为64,405美元，24小时内下跌约1.3%，而恐惧与贪婪指数为15，表明市场处于极度恐惧状态。部分受美联储近期维持利率不变的决定影响，整体市场情绪谨慎，为这场围绕新型衍生品产品的法律战提供了背景。
比特币现货背景：64,405美元
（此处为CME与CFTC就永续期货发生争议时的比特币现货价格。）
对机构交易者而言，结果至关重要，因为它将明确永续合约能否在美国指定合约市场上交易，还是必须遵循更为繁重的掉期监管路径。这一分类将决定资本要求、合格参与者以及哪些平台可以上市此类产品。如果CME胜诉，可能会推迟或阻止未来永续期货的批准，并迫使现有产品纳入掉期框架。如果CFTC胜诉，则将验证该机构批准新型加密货币衍生品结构的权力，很可能会加速受监管平台上的产品推出。无论结果如何，都将为日益交织的传统金融与加密世界如何治理树立先例。
此案还检验了由一些比特币倡导者提出的更广泛问题：美国监管机构是否会接纳加密货币原生的金融工具，还是将其强行纳入传统类别。在提起诉讼并由法院裁决之前，这个问题仍有待解答。
免责声明：本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做出决策前，请务必自行研究。
