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迈克尔·塞勒为策略公司比特币支持资本模式辩护
策略公司联合创始人迈克尔·塞勒为其公司基于比特币的资本策略进行了辩护。此前，策略公司发行的STRC优先股价格大幅跌破其100美元面值，引发市场参与者的新一轮批评。
核心观点概述
· 迈克尔·塞勒为策略公司的比特币策略辩护，此前STRC股价跌破100美元面值。
· 彼得·希夫在质疑策略公司推广STRC股票方式的同时，提出了欺诈指控。
· 杰夫·多曼建议，出售价值高达40亿美元的比特币或能缓解资本结构压力。
根据塞勒6月20日在X平台上的发文，策略公司目前持有的比特币及现金储备总额已超出其未偿债务约480亿美元。他指出，自2022年以来，公司已额外筹集超过600亿美元资金，并全部用于收购比特币。
“当我于2022年10月发表此番言论时，比特币交易价格接近2万美元，策略公司持有13万枚比特币，价值约26亿美元，而MSTR股票经拆分调整后约为24美元。数周后，比特币跌至1.6万美元以下，我们的债务一度超过比特币与现金储备总价值约3亿美元……”
为突显与当下的鲜明对比，塞勒回顾了策略公司在2022年加密货币熊市期间的状况。当时，公司持有约13万枚比特币，价值约26亿美元，比特币价格在2万美元附近交易。当加密货币跌至1.6万美元以下后，策略公司的债务一度超过其比特币与现金储备总价值约3亿美元。同期，MSTR股票经拆分调整后从约24美元跌至13美元区间。
“我们保持专注，强化公司实力，并执行了既定策略。自那以来，策略公司已额外筹集超过600亿美元资金，并将其投资于比特币，新增持有超过71.6万枚比特币。”塞勒表示。
上述言论发表之际，投资者正就STRC近期下跌的影响展开讨论，并质疑该公司的融资模式是否仍具可持续性。
比特币批评者彼得·希夫加剧了这些担忧，他暗示投资者可能对策略公司和塞勒提起法律诉讼。希夫还称，塞勒在推广优先股发行时，可能违反了美国证券交易委员会的营销规则。
部分投资者视出售比特币为最简解决方案
STRC近期面临的压力也引发了市场观察人士提出替代方案。Arca首席投资官杰夫·多曼建议，该公司最终可能需要出售价值30亿至40亿美元的比特币，以缓解资本结构压力并支持STRC持有者。尽管多曼认为这种情况发生的概率为25%，但他表示其基本情况（概率为70%）是策略公司将继续出售少量MSTR股票。在此情景下，比特币持仓将基本保持不变，但普通股东可能面临进一步的下行风险。
支持者驳斥与Terra的比较
尽管批评之声日益强烈，但多位比特币支持者已公开为塞勒和策略公司辩护。福克斯新闻与天空新闻撰稿人戴维·戈克什泰因在X平台上表示，比特币当前的市场价值不能归因于单一人物。他批评了将更广泛市场波动归咎于塞勒的企图，并驳斥了将策略公司与已崩溃的Terra生态系统相提并论的说法。
这些比较在加密货币分析师阿里·马丁内斯提出STRC与Terra的LUNA代币结构存在相似性后获得了更多关注。针对这场辩论，比特币支持者萨姆森·缪称STRC是“一项出色的工具”，并表示他认为该证券不存在结构性缺陷，除非投资者相信比特币长期内不会升值。“STRC是一项出色的工具。它实际上是我试图通过比特币债券实现的目标：剥离比特币的波动性，与投资者分享上行收益。对于这类产品，存在一个约200万亿美元的庞大市场。这没有任何问题……”
另外，围绕流动性的担忧也已浮现。做市商QCP此前估计，策略公司可用资源约可覆盖优先股股息义务长达七个半月。QCP补充称，若现有融资渠道吸引力下降，公司未来可能需寻求替代融资方案，而出售比特币仍是可能的路径之一。
