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Strategy在6月15日至21日期间斥资3490万美元购入520枚比特币
根据提交给美国证券交易委员会的8-K文件，Strategy在此期间以平均每枚67068美元的价格完成交易。此次增持后，该公司比特币总持有量达到847363枚。
同时，公司将其美元现金储备增加3亿美元，使该基金规模升至14亿美元。这两项资金均来源于通过市场发行计划出售MSTR股票（A类普通股）所筹集的3.355亿美元。
Strategy目前用于购买比特币的总支出已达641亿美元，平均每枚持仓成本为75651美元，高于当前约65000美元的比特币价格。
当前现金储备为何至关重要
该储备旨在覆盖与公司优先股相关的股息支付及债务。其中一只名为STRC的证券，其设计目标价格约为100美元附近交易。上周该证券跌至89美元的历史最低点。
当STRC交易价格低于100美元面值时，Strategy会暂停通过该计划发行新股，这切断了其购买比特币及履行偿债义务的资金渠道之一。美元储备正是为了填补这一缺口。
Strategy在文件中表示，计划"基于市场状况"持续增加储备，以保障债务证券的信用质量。此次3亿美元的增资，距离此前将储备提升至11亿美元仅相隔一周。
Strategy的演变历程
自2020年起（当时公司仍名为MicroStrategy），Strategy便开始持续购入比特币。在此后大部分时间里，迈克尔·塞勒一直宣称公司永远不会出售所持比特币。
这一承诺在今年5月底被打破。Strategy出售了32枚比特币，约获得250万美元，用于支付STRC的股息。这是其比特币购买计划启动以来的首次抛售。
此次出售动摇了投资者对塞勒"绝不抛售"立场的信心。MSTR股票此后表现挣扎，随比特币从周期高点整体回调而下跌。在周五市场假期前，该股周四收盘价接近112美元。
比特币本身已从2025年中旬STRC推出时的价位下跌超过40%。目前该币种交易价格约65000美元，远低于本轮周期早期触及的126000美元以上高点。
投资者关注的STRC运作机制
比特币倡导者Samson Mow将STRC描述为具有自我修正功能的设计。当价格跌破100美元时，Strategy停止发行新股，从而限制供给增长。
Mow认为，较低的STRC价格会提高新买家的实际收益率。更高的收益率能吸引需求，并随时间推移推动价格回升。他将此视为市场驱动的修复机制，而非Strategy主动管理的操作。
这确实是该证券结构的一个实际特性。但鉴于STRC于2025年7月才推出，在比特币持续疲软期间，这一机制尚未在大规模压力下得到验证。
这对Strategy模式意味着什么
Strategy持有接近所有比特币总量4%的份额。其购买活动与融资选择备受关注，因为该公司是最大的企业持有者，也是市场上最活跃的买家之一。
其他持有比特币的公司已部分复制了Strategy的融资方式，混合使用股权销售、债务和优先股来为购买比特币提供资金。Strategy当前面临的压力测试，也影响着投资者对这些公司的评判。
设立现金储备的理由很直接：为Strategy争取时间，使其无需再次出售比特币即可履行义务，从而维护这一定义公司价值的持有策略。
风险同样清晰可见：Strategy的平均购买价格远高于当前市场价格，意味着最新购入的比特币处于浮亏状态。持续依赖股票销售还会稀释现有MSTR持有者权益，而股价持续下跌将限制市场发行计划所能筹集的资金规模。截至6月21日，该公司仍有约254亿美元未使用的市场发行额度，若MSTR股价企稳，这为其继续补充储备及未来购买提供了空间。
