长期持有者卖出压力减弱
根据CryptoQuant汇编的数据,五年前购入比特币的投资者支出大幅下降,其90日移动平均值仅为962 BTC,这是自2024年11月以来的最低水平。数据显示,在过去两年经历三轮明显的抛售浪潮后,长期持有者的卖出活动已显著放缓。
加密货币分析师Darkfost评论称,在当前周期中,长期比特币投资者经历了有记录以来最高的卖出活动期之一。该分析对象群体由持有比特币至少五年的钱包组成,通过追踪链上已花费交易输出量来统计被转移的比特币数量。
根据这一指标,90日移动平均值在2024年5月达到峰值3860 BTC,2025年2月达到3200 BTC,2025年9月达到2360 BTC。在某些单日,链上转移量甚至超过10000 BTC、30000 BTC,并一度飙升至142000 BTC以上。
数据显示,在过去两年经历三次大规模激增后,长期持有者的密集卖出期已被更为克制的支出策略所取代。近期,这种卖出压力已大幅减弱。随着90日移动平均值降至仅962 BTC,Darkfost指出,在该群体持有的比特币中,最高成本基础约为每枚63200美元。尽管市场价格目前徘徊在这一水平附近,但许多投资者选择持有而非卖出,这表明经验丰富的比特币持有者依然保持耐心。
新老投资者差距扩大
比特币研究员Axel Adler Jr.观察到,新入市者与长期市场参与者之间出现了显著分化。Adler Jr.表示,比特币的调整后净未实现盈亏指标(aNUPL)一个月前接近零,目前已降至负0.14。尽管比特币交易价格接近62500美元,但这一数据表明普通投资者已重新陷入未实现亏损状态。
小词典:
aNUPL,即调整后净未实现盈亏,是一个揭示投资者当前处于账面盈利还是亏损状态的指标。低于零的值可能表明市场整体亏损压力正在加大。Adler Jr.强调,在过去三个月中近一半的时间里,aNUPL指标一直低于零,他认为这是新入市者承受主要压力的迹象。据该分析师称,这一状况并非表明长期持有者大规模投降,而是反映出购买时间较近、投资周期较短的投资者的持续困境。
减半周期指向9月可能见底
在另一项评估中,分析师LP关注到与比特币减半周期相关的重复模式。在过去的熊市中,最后一次急剧下跌发生在减半后的第826天,随后形成主要底部,价格在70至110天内横盘整理。
在当前周期中,这个826天的阈值对应7月6日。如果历史重演,日历显示可能底部会出现在9月初。该分析师强调,如果比特币能稳住更高价位直至7月初,这一情景的可信度将更高。
交易员Titan也指出,当前价格水平下方存在一个未经测试的流动性区域。在季度图表上,约58900美元附近有一个未触及的低点,而在约49000美元至58900美元之间存在明显的公允价值缺口。分析师认为,这一区间可能在第三、第四季度之间成为识别潜在市场底部的重要参考区域。

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