资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
SEC与CFTC就投资组合保证金规则公开征求意见
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已启动联合征求意见程序，探讨在证券、基于证券的掉期、期货、掉期及相关头寸之间统一投资组合保证金规则的潜在方案。此次审查聚焦于美国市场结构中一项较为技术性但至关重要的环节：当相关头寸分属不同监管类别时，市场参与者需缴纳多少保证金。
交易员、基金或交易商可能持有经济上相互抵消的头寸，但这些头寸若分属SEC和CFTC的监管框架，仍可能面临单独的保证金处理要求。投资组合保证金制度通过识别整个投资组合中的风险抵消，而非孤立处理每个头寸，能够减少这种摩擦。挑战在于如何使这些抵消机制在不削弱客户保护、隔离规则、抵押品控制、清算所保障措施或破产保护的前提下有效运作。
SEC主席保罗·阿特金斯表示，交叉保证金可以“解锁冻结在独立账户中的流动性”，而CFTC主席迈克·塞利格则指出，在投资组合保证金方面加强合作，可以在保留风险控制的同时“释放未利用的资本”。
监管机构就风险对冲、抵押品及客户保护征求意见
两家监管机构正在就现有投资组合保证金模型、客户保护、跨产品风险对冲、资本处理、隔离规则、抵押品管理、清算安排及操作实施等方面征求反馈意见。此次审查还探讨了保证金模型应如何处理那些跨产品类别相互对冲的头寸，包括证券与期货、掉期与基于证券的掉期，以及可能存在于经纪商、期货佣金商、掉期交易商、清算机构或衍生品清算组织中的相关风险敞口。
这一时机恰好契合SEC与CFTC更广泛的协调推进计划。两家机构此前已就掉期和基于证券的掉期报告、衍生品产品定义以及双方各自监管产品的界限寻求意见。在加密市场领域，随着美国平台将离岸式衍生品纳入受监管架构，这种重叠变得更加明显。近期CFTC的行动已为美国加密永续期货开辟了更快的通道，而芝加哥期权交易所（Cboe）也在权衡是否将比特币和以太坊连续期货转换为真正的永续合约。投资组合保证金虽然更深层次地嵌入市场基础设施，但相同的政策方向清晰可见：监管机构正努力调整旧有产品类别，以适应交易速度更快、持续时间更长、涉及更多工具的市场。
衍生品统一或影响加密市场准入
若受监管的期货、期权、掉期、ETF相关对冲工具及代币相关风险敞口持续扩张，更完善的投资组合保证金框架可能对机构加密准入产生重要影响。机构投资者关心的并非产品标签，而是净风险敞口、抵押品效率以及跨场所、跨账户类型的对冲操作能否获得保证金认可。芝加哥商品交易所（CME）推出加密指数期货，已表明受监管衍生品正超越单一资产的比特币和以太坊风险敞口。随着产品种类不断丰富，保证金处理方式将成为决定做市商、对冲基金和资产管理公司能否在美国规则框架内有效对冲的关键因素。
此次审查不会立即改变保证金规则，而是启动一个公众意见征询过程，该过程可能影响后续提案、豁免、模型审批或两机构之间的协调规则制定。SEC和CFTC目前正在就证券、基于证券的掉期、期货、掉期及相关头寸的投资组合保证金收集反馈意见。征求意见窗口将在该请求发布于《联邦公报》后保持开放60天。
