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美国IPO市场强势复苏，但高盛称尚未达到泡沫时期水平
2026年，美国首次公开募股（IPO）市场显著回暖。然而，高盛认为，当前的上涨势头尚未达到互联网泡沫时期那种狂热、投机的程度。根据该银行的评估，企业和投资者均表现出更强的信心，但实际IPO交易数量仍远低于以往繁荣周期的水平。
IPO强势回归
高盛报告称，自今年年初以来，已有约50家公司在美国证券交易所上市，较去年同期增长近一倍。从融资金额来看，截至年中，IPO总价值已达1200亿美元，与2021年创纪录的速度持平。
高盛首席美国股票策略师本·斯奈德认为，这是一次相对正常的复苏。他指出，大型企业重返市场以及为人工智能投资筹集大量资金的需求，是推动IPO数量增加的关键因素。
根据本·斯奈德的观点，尽管从美元金额看，当前活动似乎表现强劲，但仍缺乏以往泡沫时期标志性的过度投资者行为。
加密企业暂时放缓脚步
相比之下，计划进行IPO的加密相关企业采取了更为谨慎的态度。据报道，Kraken的母公司Payward、以太坊软件开发公司Consensys、硬件钱包制造商Ledger以及数字资产管理公司Grayscale今年均已推迟或搁置了IPO计划。加密货币市场波动、交易量疲软以及上市后表现不尽如人意等因素，促成了这些决定。
Grayscale已成为数字资产投资产品领域的主要参与者，而Ledger则是领先的离线硬件钱包生产商之一，用户可借此安全存储加密资产。有报道指出，在市场动荡和投资者兴趣下降的情况下，加密企业已暂停了新的IPO举措。
AI主题IPO吸引大量资金
今年年初，市场预期曾朝相反方向发展。在Circle和Bullish等公司成功IPO后，曾有观点认为许多加密货币公司可能上市。然而，那些预期此后已降温，许多公司现在选择观望。
市场参与者观察到，规模庞大、以人工智能为主题的IPO正在从加密资产中分流机构资本。知名科技与人工智能企业的登场，为追求增长的投资者提供了替代机会。由于加密市场难以获得动力，这种资金转移给代币、加密相关股票以及对新加密IPO的兴趣带来了压力。
本轮周期与互联网时代有何不同？
根据斯奈德的看法，当前环境中存在一些警示信号。股票估值偏高，投资者信心依然强劲，人工智能已成为主导投资主题。这种情形令人回想起过去市场顶峰时围绕科技股的乐观情绪。
然而，关键区别在于IPO的数量。过去25年间，美国年度IPO平均数量约为100家，这与当前步伐一致。相比之下，2021年出现了超过250宗IPO，而在1999年互联网泡沫高峰期，这一数字接近400宗。
因此，高盛得出结论：尽管以美元计价的发行量强劲，但目前的市场环境仍远未达到过去投机泡沫的极端水平。该银行认为，根本问题在于日益增长的信心是否会转化为可持续的复苏，还是为新一轮过度乐观打开大门。
