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比特币跌至5.8万美元，迈克尔·塞勒的策略面临130亿美元未实现亏损
本周，比特币触及5.8万美元，创下自2024年10月以来的最低水平，较12.6万美元的历史高点下跌了52%。迈克尔·塞勒旗下的Strategy公司持有847,363枚比特币，面临超过130亿美元的未实现亏损。塞勒并未改变策略。但这种模式能持续多久？
简要概述
比特币于2026年6月26日跌至5.8万美元，为2024年10月以来的最低点。Strategy公司在其持有的847,363枚比特币储备上，显示出超过130亿美元的未实现亏损。尽管市场承压，迈克尔·塞勒仍坚持其增持策略，拒绝做出任何改变。
比特币下跌考验增持模式
Strategy始终专注于一个核心主张：无论市场状况如何，持续增持比特币。自2020年以来，该公司积极筹集资金，累积了超过84.7万枚比特币的储备，将持续增持作为其身份的基石。迈克尔·塞勒本周直接回应了股东的担忧：“波动的市场会考验每一种资本结构。”他表示，Strategy将继续“以透明和坚定的态度”运作。该模式的支持者将当前的未实现亏损视为暂时的，并引用2022年的先例：当时Strategy持有13万枚比特币，价值26亿美元，价格低于2万美元，债务超过资产，股价下跌超过45%。但该公司并未抛售。然而，CryptoQuant建议先暂停购买并补充现金储备，而不是在每一轮融资中都进行买入。Strategy也已将其美元储备提升至14亿美元，这表明它正在监控流动性。
STRC承压，融资机制被削弱
Strategy的财务结构正面临前所未有的压力。其设计交易价格约为100美元的优先股STRC已跌至89美元以下。这一下跌自动触发了向股东支付股息的增加，使Strategy的年度支出增加约5300万美元。这种情况从机制上降低了公司通过该工具为新的比特币购买融资的能力。此外，Strategy的mNAV已降至1，这一水平下其政策建议不要发行新的MSTR股票来筹集资金。尽管如此，塞勒提醒称，比特币和现金储备目前总计48亿美元的债务，而自2022年以来已筹集超过600亿美元。Strategy正在经历自2020年转向比特币以来最严峻的考验。创纪录的未实现亏损、疲软的STRC、mNAV降至1——融资工具同时面临压力。在这种环境下，一些风险敞口过大的投资者本周选择平仓，而另一些投资者则继续抛售他们持有的比特币以履行财务承诺。然而，迈克尔·塞勒立场坚定。真正的裁决将不仅仅取决于比特币的价格，而是取决于Strategy围绕比特币构建的整个金融生态系统的韧性。
