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比特币底部区域信号延续积累论调
比特币底部区域指标显示，估值水平已进入历史上与长期积累周期相关的区间。然而，ETF资金外流与正向资金费率持续限制更强底部确认信号的出现。Galaxy Research数据显示，目前十三个主要底部指标中仅四个被触发。
随着多个长期指标接近历史吸引力水平，比特币底部区域指标正引发关注。不过，在ETF需求疲软与宏观环境限制的背景下，关键的确认信号仍未显现。
估值指标指向积累区间
市场分析师田中（Tanaka）在X平台上表示，比特币已进入深度价值区域。他指出，多项关键链上指标接近历史低位。讲话期间，比特币交易价格较历史高点下跌约51%。
（来源：X）
该帖子提到，当前MVRV比率约为1.15，MVRV Z分数接近0.36，NUPL也徘徊在希望与恐惧的边界附近。帖子补充称，SOPR仍接近中性水平，恐惧与贪婪指数近期从极度低迷水平有所回升，但市场情绪远未达到狂热状态。
Galaxy Research的Mayer Multiple图表支持这一谨慎评估。该指标近期交易于0.77附近，历史数据显示，低于1的读数往往出现在市场低估阶段。
历史底部信号仍未完整
Galaxy Research的200周移动均线图表揭示了另一重要趋势：比特币仍保持在长期支撑位上方。而以往的周期底部往往包含短暂跌破该基准线的过程。
田中表示，经典跌破200周均线的“清洗”尚未出现，这导致部分交易员仍持观望态度。许多人将此类事件视为最终投降的信号。
哈希带图表传递了类似信息：矿工压力似乎正在逐步缓解，但数据并未反映极端投降情况。
田中提及Puell Multiple指标接近0.75，而此前熊市底部通常低于0.4。因此，矿工相关指标仍距离历史极端水平较远。
ETF资金流量与宏观条件仍是关键
该帖子将资金费率与ETF流量列为主要观察指标。田中表示，持续的负资金费率叠加正向ETF需求将是利好信号，这种组合可能意味着更强有力的现货承接。
当前ETF活动呈现较为不利的局面：6月录得约23亿美元的净流出，并创下连续13天净流出的历史纪录。
宏观环境持续影响市场预期。美联储近期将利率维持在3.50%-3.75%区间，而最新预测显示2026年政策利率预期上升。通胀预测也有所上调，实际收益率则持续攀升。田中认为，这些条件在历史上曾对比特币复苏构成挑战。
目前Galaxy Research数据显示，十三个主要底部指标中仅四个被激活。田中的基本情景预计，比特币将在夏季经历更长时间的盘整，长期持有者将继续吸收供应。在更广泛的确认信号出现之前，2026年晚些时候可能出现最终回测或更低低点。
